L’economia in tempo di guerra russa, un tempo ribelle di fronte alle sanzioni occidentali e all’isolamento geopolitico, sta mostrando segni di affaticamento. Giovedì, il ministro dell’economia russo Maxim Reshetnikov ha avvertito che il paese era “Sull’orlo” di una recessione al Forum economico di San Pietroburgo.
La dichiarazione di Reshetnikov ha confermato ciò che diversi economisti hanno previsto all’inizio di quest’anno: l’economia di guerra ad alta spesa della Russia, dopo anni di sfidarsi le previsioni della recessione imminente, sta finalmente affrontando i duri limiti del lavoro, della produttività e dell’inflazione.
L’invasione dell’Ucraina del 2022 della Russia ha provocato una serie di sanzioni da parte delle nazioni occidentali e la partenza quasi totale delle compagnie occidentali della nazione. Ma nonostante le previsioni sulla sua imminente morte, l’economia del paese ha resistito abbastanza bene perseguendo ciò che gli economisti chiamano “keynesismo militare”, alimentando la crescita attraverso una spesa fiscale correlata alla difesa. Versando un numero record di risorse nel complesso militare-industriale, che l’anno scorso ha raggiunto un valore di $ 167 miliardi, il Cremlino ha aumentato la produzione industriale, ha guidato due anni consecutivi di crescita del PIL e ha sollevato salari attraverso i settori legati alla guerra.
Per decenni, il Cremlino ha permesso al budget della difesa della Russia di crescere più velocemente del PIL del paese, ma le spese di bilancio hanno aumentato enormemente Dall’inizio dell’invasione russa dell’Ucraina. Nel 2021, il paese ha speso il 3,6% del suo PIL in difesa nazionale, secondo la Banca mondiale. Ora, il 6,3% del PIL va alla spesa per la difesa, quasi il doppio della quota negli Stati Uniti.
La bolla di spesa militare russa ha creato ciò che Elina Ribakova, economista del Peterson Institute for International Economics descrive come un gioco di sedie musicali.
“Tutti stanno facendo soldi. All’improvviso, le persone godono di redditi più alti e possono ottenere un mutuo o acquistare durevoli. Rende questa guerra popolare in modo pratico e morboso. Vuoi andare la musica”, spiega.
Ma, poiché Nicholas Fenton, direttore associato presso il Center for Strategic and International Studies avverte: “Puoi solo spendere così tanto prima di colpire limiti strutturali nell’economia. E il grande impugnatura per l’economia russa durante questo periodo è stata la carenza cronica del paese”.
Prima dell’invasione russa dell’Ucraina, il paese ha registrato disoccupazione del 4,75% nel 2021, con livelli che colpiscono un record in basso il 2,4% All’inizio del 2025, secondo i dati riportati dallo stato. Ma poiché la disoccupazione è diminuita, il paese ha anche assistito a un esodo di massa di un sacco di Un milione di residentie ha subito significative morti militari in centinaia di migliaia. Queste cifre hanno esacerbato un deficit preesistente dei lavoratori in Russia a causa di una popolazione in declino dell’età operativa. Solo nel 2022, il numero di lavoratori di età compresa tra 16 e 35 anni è diminuito di 1,33 milioni e la loro quota della forza lavoro era la più bassa registrata dal 1996.
Queste carenze preesistenti nel mercato del lavoro si sono aggravati Mentre i cittadini venivano redatti, emigrati o affollati in lavori legati alla difesa con bonus redditizi. Sebbene i salari reali aumentassero, la produttività non lo faceva, alimentando l’inflazione e la minaccia di stagflazione al di fuori dei militari e soffocando investimenti in settori non difenso.
Questa primavera, il settore manifatturiero della Russia, un’industria che comprende anche le imprese di difesa, ha subito la sua recessione più ripida in quasi tre anni, scendendo 2 punti da febbraio a marzo. Allo stesso modo, la crescita della produzione industriale russa ha raggiunto un minimo di due anni, aumentando solo lo 0,2% su base annua.
Per tutto il tempo i prezzi hanno continuato ad aumentare, crescere del 9,52% L’anno scorso rispetto al 7,42% nel 2023. Attualmente l’inflazione in Russia si trova a quasi il 10% e la posizione falcata della banca centrale ha tassi di interesse fino al 20% a giugno. Nel frattempo, la previsione di crescita della banca centrale è compresa tra 1 e 2% per il 2025.
I tassi di interesse potrebbero essere spostati, tuttavia: gli alti funzionari e uomini d’affari russi hanno ripetutamente chiesto tagli per promuovere la crescita e il presidente Vladimir Putin ha esortato i politici a trovare un equilibrio tra la lotta per l’inflazione e il potenziamento della crescita.
In definitiva, per il potenziale di crescita del paese al cambiamento, il paese dovrebbe migliorare la produttività del lavoro, un’impresa difficile tra sanzioni persistenti e un’inflazione significativa, secondo Alexander Kolyandr, senior Fellow presso il Center for European Policy Analysis.
Su base pro-capita, il PIL della nazione è molto indietro rispetto ai coetanei, più vicino a quello del Messico o della Turchia dell’Europa occidentale. E a differenza della Germania o del Giappone, la crescita della Russia dipende fortemente dalle esportazioni volatili delle materie prime, come il petrolio e la domanda guidata dallo stato.
Entrate di petrolio e gas che rappresentare circa il 20% del PIL del paese, sottolineando la natura precaria della sua salute fiscale. Nella prima metà del 2025, la caduta delle esportazioni di petrolio e un calo dei prezzi globali hanno costretto il Cremlino a rivedere il suo deficit di bilancio. Ma il crescente conflitto tra Israele e Iran ha già aumentato i prezzi del petrolio, offrendo un potenziale sollievo temporaneo di bilancio della Russia.
“La guerra in Medio Oriente è in realtà abbastanza buona per Putin, ma ciò non salverebbe l’economia. Significa solo che il governo potrebbe continuare a mantenere questa politica di declino gestito”, dice Kolyandr Fortuna.
Ribakova è d’accordo con Kolyandr. “Stavamo strofinando le mani mentre il petrolio stava scendendo perché questa è la sanzione più efficace contro la Russia. E, naturalmente, ora abbiamo visto i prezzi riprendere”, dice.
Le esportazioni di petrolio russa, tuttavia, non forniscono una soluzione alla mancanza di investimenti esteri nel paese e alla ritirata totale delle società americane. Anche con l’approccio mani-off del presidente Donald Trump alla diplomazia con il Cremlino, Charles Kupchan, senior Fellow del Council on Foreign Relations, vede il ritorno delle imprese statunitensi in Russia come un chip di contrattazione chiave.
“Trump sta dicendo a Vladimir Putin:” Se sei pronto a fare un accordo e porre fine a questa guerra e accettare un cessate il fuoco in atto, posso immaginare un ritorno delle compagnie americane in Russia. Posso immaginare la riabilitazione di Vladimir Putin “, dice.
