Sblocca gratuitamente il digest dell’editore
Roula Khalaf, editrice di FT, seleziona le sue storie preferite in questa newsletter settimanale.
Il Berkshire Hathaway di Warren Buffett ha tagliato la sua posta in alcune delle più grandi banche degli Stati Uniti negli ultimi tre mesi del 2024, poiché l’investitore miliardario ha scaricato miliardi di dollari di azioni di Bank of America e Citigroup.
Il tentacolare conglomerato ha venduto quasi tre quarti della sua posizione in Citigroup, vendendo 40,6 milioni di azioni per un valore di oltre $ 2,4 miliardi, secondo un deposito con i regolatori di titoli statunitensi pubblicati venerdì.
Berkshire Ha anche continuato a vendere azioni di BOFA, un investimento che risale alla crisi finanziaria quando Buffett è intervenuto per fornire zavorra a uno dei maggiori istituti di credito del paese.
Il Berkshire, che possedeva una partecipazione del 13 % in banca e per anni è stato per anni il più grande azionista della banca, ha aspettato che BOFA e il più ampio sistema finanziario statunitense resistevano alla crisi bancaria regionale prima che iniziasse a tagliare la sua posizione. Ma a partire da luglio, ha iniziato a tagliare in modo aggressivo la sua partecipazione, a volte scaricando azioni sul mercato aperto in sessioni commerciali consecutive.
La divulgazione di venerdì ha mostrato che il Berkshire aveva ridotto la sua partecipazione con ulteriori 95 milioni di azioni da metà ottobre, quando la sua posizione di proprietà è scesa al di sotto di una soglia di segnalazione del 10 %. Le vendite nelle settimane che hanno seguito hanno ridotto la partecipazione del Berkshire a BOFA a circa l’8,9 per cento.
Il gruppo con sede a Omaha ha anche tagliato la sua posizione in Capital One, un’altra grande banca statunitense, di quasi un quinto, vendendo 1,7 milioni di azioni dello specialista della carta di credito.
Buffett ha trascorso la maggior parte del 2024 per potare il gigantesco portafoglio azionario del Berkshire, mentre tagliava o usciva da posizioni apertamente. Ciò includeva una delle sue operazioni più redditizie: il suo investimento in Apple.
Il deposito di venerdì ha indicato che Buffett e i suoi due deputati di investimento avevano continuato a trovare poche scommesse utili nel mercato azionario degli Stati Uniti, preferendo i rendimenti delle fatture del Tesoro statunitense, che hanno rafforzato la redditività del Berkshire.
La società ha investito in un solo nuovo titolo nel quarto trimestre, acquistando azioni di Costallation Brands per un valore di $ 1,2 miliardi di marchi di costellazione di Modelo.
Tuttavia, non è chiaro se l’investimento in costellazione fosse stato fatto da Buffett o da uno dei suoi due deputati di investimento. Analisti e investitori generalmente vedono investimenti di $ 1 miliardo o meno come le scommesse effettuate da Todd Combs o Ted Weschler, i due uomini che gestiscono una parte del portafoglio azionario di $ 272 miliardi della società.
L’uscita di Buffett dalle azioni bancarie arriva in quanto molti investitori diventano più ottimisti nel settore di quanto non siano stati negli anni, revocati in parte dalle promesse del presidente Donald Trump per ridurre la regolamentazione del settore.
Le azioni delle più grandi banche della nazione sono aumentate in media circa il 40 %, misurate dall’indice della banca KBW.
Buffett ha fatto una grande scommessa per la prima volta su BofA con un investimento non richiesto da $ 5 miliardi nel 2011, quando era ancora allattando enormi perdite da una coppia di acquisizioni sconsiderate: l’acquisto di $ 40 miliardi di broker ipotecari condannati e il salvataggio di Merrill Lynch.
L’investimento è stato un enorme voto di fiducia per l’allora amministratore delegato di recentemente di nuovo BOFA Brian Moynihan, la cui performance non ha ancora convinto gli investitori che poteva girare la banca. “Ci sono stati molti cowboy finanziari nel settore bancario”, ha detto Buffett nel 2022. Moynihan, a suo avviso, era uno dei bravi ragazzi.
Tuttavia, la decisione di BOFA di investire in titoli di testa più a lungo per rafforzare i suoi guadagni durante la pandemia fallì quando la Federal Reserve iniziò a sollevare in modo aggressivo i tassi di interesse nel 2022 e nel 2023.
L’investimento ha lasciato BOFA con centinaia di miliardi di dollari di titoli a basso rendimento, molti dei quali non matureranno fino al 2026 o successivo. Incapace di ridistribuire in contanti in investimenti a rendimento più elevato, i rendimenti di BOFA hanno recentemente ritardato i rivali.
Per Citi, l’acquisto di stock da 3 miliardi di dollari del Berkshire nel 2022 non ha prodotto lo stesso ronzio positivo che ha fatto per BOFA.
La capo Jane Fraser di Citi, dopo anni di rivali in ritardo, ha svelato una massiccia ristrutturazione alla fine del 2023. All’inizio dell’anno scorso, Fraser ha detto ai migliori dirigenti della banca che Buffett aveva trasmesso il suo entusiasmo per il suo piano.
Citi ha fatto alcuni progressi nel taglio dei costi nel 2024, con spese operative in calo del 4 % rispetto all’anno precedente, tra cui una riduzione del 2 % delle spese per la remunerazione e i benefici del personale.
Il rendimento della banca sul capitale comune tangibile – una metrica di redditività – era del 7 % nel 2024, rispetto al 4,9 per cento nel 2023, ma inferiore ai suoi coetanei principali. Citi aveva preso di mira l’11-12 per cento entro la fine del 2026, ma ha ridotto quell’intervallo al 10-11 per cento a gennaio.
