Dopo che il presidente Donald Trump ha scioccato i mercati globali con le sue tariffe aggressive all’inizio di quest’anno, gli investitori si sono allontanati dagli Stati Uniti e sono andati altrove, ma le scale si stanno di nuovo inclinando.
Le scorte statunitensi hanno effettuato rimbalzi furiosi, stabilendo nuovi alti record ed erode la sovraperformance che i mercati europei hanno goduto per gran parte di quest’anno.
L’S & P 500 è ora in crescita del 13% da un anno fino ad oggi e il Nasdaq è aumentato del 17%. Di recente alla fine di giugno, quando l’ampio indice di mercato Retampato il suo massimo di tutti i tempi precedenteentrambi sono aumentati del 5%.
Nel frattempo, l’indice del mercato azionario DAX in Germania è aumentato del 19% finora quest’anno, in calo rispetto al 20% a giugno. Altri calibri hanno guadagnato terreno, ma non tanto quanto le scorte statunitensi. L’FTSE 100 nel Regno Unito è aumentato del 13% contro l’8% a giugno. E l’indice azionario MSCI Europe è aumentato del 25% per l’anno, rispetto al 21%.
(La Cina è una storia diversa. L’indice Hang Seng di Hong Kong è aumentato il 32% quest’anno, rispetto al suo guadagno del 21% da inizio anno a giugno.)
Il sentimento si è spostato drammaticamente sull’Europa. Gli investitori stanno diventando più nervosi per le prospettive del deficit nel Regno Unito e in Francia, mentre la crescita economica rimane sottomessa. E le speranze in uno scoppio di spesa pubblica e deregolamentazione non sono riuscite a materializzarsi finora.
“Al di fuori della Germania, gli investitori sembrano frustrati dalla mancanza di progressi: non ci sono segni del governo tedesco che accendono la macchina di spesa”, analisti di Banca tedesca ha detto in una nota mercoledì. “Ciò ha alimentato le preoccupazioni per il fatto che il governo stia trascinando i piedi e forse vacillando nel suo impegno, nell’attuazione della folle di spesa di difesa e infrastrutturale promessa”.
Mentre alla fine vedono una “corsa allo zucchero” in arrivo, sono meno ottimisti sulle implicazioni di crescita a lungo termine.
Al contrario, i mercati statunitensi sono stati turbo da una continua riassunzione sulla rivoluzione dell’intelligenza artificiale, la moderazione nella guerra commerciale di Trump, i robusti guadagni aziendali, la continua crescita del PIL, la resilienza tra i consumatori, i tagli fiscali e il ritorno della Federal Reserve all’allentamento.
Le azioni statunitensi stanno per ottenere un ulteriore passaggio dalla banca centrale e potenzialmente colmare il divario ancora di più con l’Europa.
Mercoledì, la Fed ha abbassato le tariffe per la prima volta da dicembre, anche se molti a Wall Street hanno letto un messaggio falco nella conferenza stampa del presidente Jerome Powell.
In particolare, ha descritto la mossa come un “taglio di gestione del rischio”, suggerendo che non era l’inizio di un ciclo di allentamento aggressivo. Ha anche avvertito che non ci sono opzioni prive di rischio e che non è ovvio cosa accadrà in futuro.
Ma gli economisti di Citi Research non erano d’accordo con l’interpretazione del mercato secondo cui Powell era falco e invece leggeva un messaggio più accomodante.
“Powell in seguito ha chiarito che l’efficacia del taglio di oggi non proveniva dagli effetti di un taglio del tasso di 25 bp, ma dai prezzi di mercato in ulteriori tagli-suggerendo che nel loro caso di base i funzionari della Fed seguiranno i mercati e la trama DOT e taglio 75 CBP quest’anno”, ha detto Citi in una nota di mercoledì.
Nel frattempo, gli strateghi azionari di JPMorgan hanno sottolineato giovedì che l’S & P 500 ha guadagnato una media del 26,5% nel secondo anno di un ciclo di allentamento, supponendo che nessuna recessione, rispetto a un guadagno del 13,7% nel primo anno.
La Fed ha iniziato i suoi tagli ai tassi lo scorso settembre e il mercato ha già sovraperformato il suo tipico guadagno del primo anno salendo il 17,6% in quel momento, ha aggiunto JPMorgan.
“I tagli ai tassi hanno storicamente fornito un supporto significativo per gli utili con un aumento della spesa per i consumatori, della spesa per gli investimenti (Capex e R&S), M&A e riacquisti”, ha affermato Strategalists.
