Il governo del Primo Ministro Giorgia Meloni sta correndo per superare un bilancio che soddisfa gli impegni di riduzione delle tasse mentre taglia il suo deficit, mentre Roma cerca di mantenere la fiducia del mercato nella rettitudine fiscale italiana.
L’ultimo sforzo di Roma per accontentarsi del budget del prossimo anno, che deve essere approvato dal Parlamento entro il 31 dicembre, arriva in una forte inversione di tendenza nel sentimento degli investitori nei confronti dell’Italia dopo i nervosismi che inizialmente hanno salutato MeloniLe elezioni.
L’Italia, che è stata messa in base all’eccessiva procedura di deficit dell’UE quest’anno, ha stabilito una road map di consolidamento fiscale per aver commesso un deficit di bilancio dal 7,2 per cento del PIL l’anno scorso a meno del 3 % entro il 2026, mettendola in linea con Bruxelles ‘Patto di stabilità e crescita.
Con il Parlamento destinato a discutere il bilancio del 2025 questa settimana, gli investitori sono ottimisti sul fatto che Meloni – la cui coalizione detiene una grande maggioranza – può tenere sotto controllo le finanze del paese e stanno acquistando debiti del governo italiano per prezzi che riflettono quella fede.
“La stabilità fornita dalla coesione di questa coalizione è la più grande pausa della passata politica italiana”, ha detto Meloni domenica in un festival politico organizzato dai suoi fratelli del Partito Italia.
“La stabilità garantisce la credibilità internazionale, con i conti in ordine e (il) rifiuto delle politiche economiche fatte per molti anni con l’unico obiettivo di ottenere un facile sostegno politico”.
L’interesse aggiuntivo che l’Italia paga sulle sue obbligazioni a 10 anni rispetto al debito di riferimento della Germania-un calibro strettamente controllato del rischio percepito del debito di Roma-è sceso a 1,1 punti percentuali, da un picco di oltre 2,6 punti percentuali nel settembre 2022, Quando hanno avuto luogo le elezioni generali che hanno spazzato il governo di Meloni al potere.
“Hanno (potrai) in grado di spingere la loro agenda di riforma”, ha detto Eiko Sievert, direttore senior per i sovrani alle valutazioni di portata. “La domanda è quanto possono perseguire il consolidamento fiscale che è ancora accettabile per l’elettore”.
La calma nel mercato del debito sovrano italiano arriva mentre la vicina Francia si confronta con una crisi politica che ha inviato la propria diffusione con il debito tedesco a un massimo di 12 anni e guidato Sabato, al downgrade delle valutazioni di Moody.
La domanda di obbligazioni italiane potrebbe essere stata sostenuta dalle paure che il blocco politico a Parigi ostacolerà la pulizia della Francia proprio finanze pubbliche.
“L’Italia è stata davvero una fonte di stabilità, una sorpresa per alcuni sul mercato”, ha affermato Robert Dishner, senior portfolio manager di Neuberger Berman. “C’è stato solo molto rumore altrove.”
Il ministro delle finanze Giancarlo Giorgetti ha ribadito l’impegno di Roma nei confronti della prudenza fiscale la scorsa settimana, ammettendo mentre i problemi economici della Germania e l’incertezza sulle politiche del presidente eletto eletto statunitense Donald Trump stanno pesando sulla crescita dell’Italia, che ha rallentato.
“Purtroppo il mondo sta attraversando una fase molto complicata non solo geopoliticamente, ma in termini economici”, ha detto. “Da da parte noi stiamo continuando con le nostre politiche di responsabilità e serietà, che ci hanno portato un riconoscimento internazionale molto maggiore di quanto ci venga dato a livello nazionale”.
Pietro Braicovich, vicepresidente esecutivo di DC Advisory, una banca di investimenti boutique, ha affermato che la rettitudine fiscale del governo di Meloni ha creato un “circolo virtuoso”, per cui la forte riduzione della diffusione-unita al ciclo di taglio della banca centrale europea-era Ridurre drasticamente i costi di rifinanziamento per l’enorme pila di debito di Roma.
Ciò, ha detto, stava liberando denaro da spendere altrove, riducendo la pressione per tagli di bilancio dolorosi e contrattori. “Normalmente, se riduci il deficit stai facendo un restrittivo economico politica. Ma in Italia, il mercato ha visto la potenziale riduzione del deficit come strumento espansivo. “
Le obbligazioni a lungo termine dell’Italia stavano sostenendo circa il 3,4 per cento a partire da venerdì pomeriggio, in calo rispetto al 4 % circa un anno fa, che Braicovich ha affermato che era in “un enorme guadagno” nei costi di interesse salvati. “È un’enorme quantità di denaro”, ha detto.
Tuttavia, il governo di Meloni potrebbe non essere in grado di onorare tutti i suoi impegni.
Roma aveva sperato di spremere più entrate dalle piccole imprese e dai lavoratori autonomi per finanziare una piccola riduzione delle tasse sul reddito di 2,3 miliardi di euro per i lavoratori salati a medio reddito, come richiesto da Forza Italia, un socio junior di coalizione dei fratelli dell’Italia di Meloni.
Ma quel taglio è stato differito dopo che un regime di amnistia fiscale mirato al lavoratore autonomo non è riuscito a aprire le entrate previste e invece ha disegnato l’ira del vice primo ministro Matteo Salvini.
Il partito della lega di Salvini ha criticato il tono minaccioso di 700.000 lettere inviate a sospetti evasori fiscali che li hanno esortati ad iscriversi al regime.
Ernesto Maria Ruffini, che ha guidato l’agenzia di entrate italiana dal 2020, si è dimesso venerdì, lamentando che i politici avevano diffuso la lotta contro la frode fiscale.
Il governo di Meloni sta ora puntando a fornire un taglio delle imposte sulle società per le imprese che mantengono i profitti per reinvestire o aumentare l’occupazione – una misura che costerà circa 400 milioni di euro, per la quale Roma ora si sta arrampicando per garantire fondi.
I fondi dovrebbero essere trovati nei prossimi giorni.
Florian Ielpo, capo della strategia macro di Lombard Odier, ha dichiarato di aspettarsi che lo spread tra debito tedesco e italiano si restringesse ulteriormente l’anno prossimo, poiché più tagli ai tassi dalla BCE hanno messo gli investitori “a caccia” per rendimenti relativi più elevati.
“La ricerca della resa è ciò che è importante”, ha detto Ielpo. “La Francia e la Germania sono in ritardo rispetto alla periferia andando in un anno, il che sarà più difficile (per la zona euro) a causa di Trump.”
Ielpo ha aggiunto: “Finché hai qualcuno che fa peggio di te stesso, sarai in una buona posizione.”
Ulteriori rapporti di Ian Smith e Rafe Uddin a Londra
Visualizzazione dei dati di Keith Fray e Janina Conboye
