- I mercati ruggiti dopo che il presidente Donald Trump ha emesso una pausa di 90 giorni Nella sua politica tariffaria, mettendo fine a una settimana brutale nel mondo finanziario. C’è una scuola di pensiero che la politica tariffaria del presidente sia sempre stata uno stratagemma per colpire la Cina e avvicinare i partner internazionali agli Stati Uniti, ma l’idea è complicata dal fatto che i mercati globali non si sono ripresi e una guerra commerciale con la Cina incombe.
Con un unico post sui social media, il presidente Donald Trump ha invertito la rotta del mercato azionario che ha indotto solo una settimana prima con un discorso sul roseto.
Tramite la verità sociale, Trump ha annunciato a Pausa di 90 giorni alle tariffe reciproche nella maggior parte dei paesi, ad eccezione della Cina. Il mercato azionario ha immediatamente strappato. IL Dow Jones ha aumentato 2.962 punti, l’S & P 500 ha guadagnato il 9,5%e il Nasdaq Composito ha registrato il suo secondo miglior giorno. Miliardi di dollari di ricchezza sono stati ripristinati.
Gli investitori hanno visto l’annuncio di mercoledì come un’ancora di salvezza, mentre la Casa Bianca lo ha incorniciato come il prossimo passo in un piano complesso per contrastare l’influenza maligna della Cina sul commercio globale.
Ma l’idea di un piano generale è stata gravemente ridotta da una ripresa di breve durata che da allora è stata invertita, a mercato obbligazionario Ciò ha segnalato un livello di dubbio senza pari nell’economia degli Stati Uniti e le dichiarazioni pubbliche che fluttuano da Trump. Non solo i mercati non sono stati recuperati ai loro livelli pre-tariff, dopo un sell-off storico La scorsa settimana sono caduti di nuovo giovedì. L’S & P 500 è sceso del 3% e il Dow è sceso del 2%.
Durante il regime tariffario di una settimana, Trump ha detto ad altri paesi di non vendicarsi. La maggior parte ascoltava, tranne la Cina, che alcuni vedevano come prevedibili.
Trump “ha anticipato la ritorsione dalla Cina”, ha detto lo stratega delle tariffe globali di Macquarie Thierry Wizman Fortuna. “In effetti, questa è una caratteristica del piano, non un bug. L’idea era quella di far reprezzare la Cina. Puoi raddoppiare la tariffa sulla Cina in modo da poter, a sua volta, giustificare la riduzione delle tariffe su tutti gli altri per far sembrare che tu stia dando a tutti gli altri un trattamento preferenziale, ma penalizzando la Cina.”
Il segretario al Tesoro Scott Bessent ha argomentato una discussione sulla strategia di Trump ai giornalisti mercoledì. “Potresti persino dire che ha messo in brutta posizione la Cina”, ha detto Bessent con un sorriso.
Mentre la settimana scorsa ha portato la Cina ad affrontare tariffe singolarmente alte del 125%, in seguito ha aumentato fino al 145%, al resto del mondo è stato emesso un atto di soggiorno. Anche se, è arrivato a spese di un enorme sconvolgimento finanziario. Qualsiasi influenza calmante di Trump potrebbe aver avuto la pausa, sembrava essersi dissipata entro giovedì poiché la Casa Bianca doveva ancora negoziare più di 70 accordi commerciali e non si era imbarcata in una guerra commerciale con la Cina.
“Il mercato sta cercando di mettere le spalle lo scenario peggiore, ma il problema è che l’incertezza pervarrà ancora”, ha affermato George Catrambone, responsabile delle Americhe a reddito fisso presso DWS. “I mercati non piace l’incertezza. Ieri abbiamo avuto pochissima certezza, tranne per il fatto che c’è una pausa e la Cina sembra essere il principale combattente in questa guerra commerciale.”
Gambita geopolitica o istinto presidenziale?
In effetti, l’intero calvario tariffario è stato interpretato come una mossa geopolitica per convincere la Cina a mettere in eccesso la sua mano in rappresaglia alle tariffe incipiente degli Stati Uniti, secondo gli investitori Fortuna ho parlato con. Essendo l’unico paese a vendicarsi, la Cina si rivelerebbe il cattivo attore che gli Stati Uniti avevano sempre sospettato.
Quella teoria indicherebbe che esiste un grande piano per isolare la Cina, che alla fine è stato l’unico paese non risparmiato nel recupero di mercoledì. Allo stesso tempo, la clemenza degli Stati Uniti verso il resto del mondo dovrebbe avvicinare altri paesi all’orbita di Washington con le speranze di una continua decadazione.
Trump stesso ha minato l’argomento di un grande piano. Mercoledì, quando gli è stato chiesto come avrebbe determinato i prossimi passi per la sua politica commerciale andando avanti Trump ha risposto: “istintivamente”.
La Casa Bianca non ha risposto a una richiesta di commento.
Mentre gli Stati Uniti affrontano il vortice compito di negoziare accordi commerciali con il nord di 70 paesi, potrebbe rafforzare la sua mano con accordi commerciali più favorevoli di quanto non fossero in atto.
“È possibile che questi accordi si concreti, siano di maggiore beneficio economico per gli Stati Uniti”, ha detto Catrambone. “Evitiamo la recessione e ricostriamo la nostra credibilità. Questo è certamente un potenziale risultato qui. Non dovremmo fingere che non lo sia.”
Parte del Grand Plan si basa sulla Casa Bianca che fa pressione sui partner commerciali degli Stati Uniti non solo per colpire meglio gli affari, ma quelli peggiori con la Cina, secondo Wizman. Gli Stati Uniti lavorerebbero con l’Europa per ridurre la sua tassa a valore aggiunto, una pipì a lungo termine di Trump’s o convincere il Giappone e la Corea del Sud per eliminare eventuali tariffe esistenti sui beni americani, mentre allo stesso tempo li convincono a sollevare barriere commerciali contro la Cina.
“Potrebbe anche essere quello di convincere quegli altri paesi a sollevare le proprie tariffe contro la Cina e diventare un blocco di paesi più autosufficiente che non dipende dalla Cina”, ha detto Wizman.
Trump, tuttavia, sembrava dissipare questa nozione quando si fa domande nell’ufficio ovale mercoledì. Alla domanda se il piano fosse di costruire una coalizione di alleati per applicare la pressione collettiva sulla Cina, Trump ha risposto: “No.”
L’ebbullienza iniziale sul fatto che gli Stati Uniti non avrebbero infatti combattuto in una guerra commerciale contro tutto il mondo in una volta, si è esaurita un giorno dopo quando gli investitori si sono resi conto che avrebbe ancora combattuto con la Cina. Gli Stati Uniti hanno colpito la Cina con tariffe del 145%, mentre Pechino è tornata indietro I prelievi 84% tutto suo. Quella realtà significa ancora alte tariffe sul miglior produttore mondiale, che esporta circa $ 440 miliardi di merci negli Stati Uniti
I mercati non si riprendono completamente dal commercio congelato degli Stati Uniti e della Cina, secondo Wizman.
“Se hai una guerra fredda con la Cina, ciò implica ancora un’importante tendenza della deglobalizzazione”, ha detto. “Non è libero scambio. E nella misura in cui le persone associano la globalizzazione a una migliore crescita globale negli ultimi 25 anni, penso che dovranno comunque attenuare le loro prospettive per la crescita.”
Anche tariffe sulla Cina da solo lo farebbe ancora spremi i margini Per le aziende che provengono beni da lì, rischiano prezzi più elevati per i consumatori e si tengono efficacemente una delle principali relazioni commerciali dell’economia globale.
“Non so come ci sarà una forte reazione in America quando tutto inizia a costare di più, il che potrebbe danneggiare di nuovo la fiducia dei consumatori e i mercati”, ha affermato George Kailas, CEO della piattaforma di trading al dettaglio Prospero.ai.
L’amministrazione potrebbe essere stata disposta a resistere alla tempesta nel mercato azionario. Quando le azioni globali sono crollate, il presidente ha soprannominato i prezzi del cratering “medicina” e “dolore a breve termine”. Bessent disse Il mercato stava vivendo una “reazione di mercato a breve termine” e il segretario al commercio Howard Lutnick detto I mercati statunitensi degli investitori si esibiranno “estremamente, estremamente bene” a lungo termine.
Ciò che la Casa Bianca non era disposta a sostenere era un crollo del mercato obbligazionario. Prima che Trump entrasse, l’economia degli Stati Uniti fu colpita da un raro pugno da uno-due di stock di tanking e prezzi del tesoro, che rischiava una calamita crisi finanziaria. Una volta che i rendimenti dei titoli del Tesoro di 10 e 30 anni hanno iniziato a salire-nel giro di ore non meno-il presunto dolore a breve termine ha iniziato a sembrare molto più lungo e più doloroso.
“Il mercato obbligazionario era il posto più importante che potevamo vedere quale fosse l’equivalente del Tesla Boicotta contro il nostro paese nel suo insieme “, ha detto Kailas.” Abbiamo scoperto che non potevamo vincere una guerra commerciale contro il mondo “.
I rendimenti sono saliti alle stesse azioni crateri, il che ha segnalato una mancanza di fiducia senza precedenti nell’economia degli Stati Uniti. Quando questi due eventi finanziari si allineano, possono presagire il peggior tipo di crisi. Dinamiche simili si sono presentate nella crisi del debito sovrano 2010 della Grecia e negli Stati Uniti nel 1987 il Black Monday.
I credenti del grande piano diranno che questo è stato il momento di ritirarsi, invertire la rotta e arginare l’emorragia appena prima che la ferita si infetti.
“Penso che qualcuno sia entrato nell’ufficio ovale e dice:” Guarda se inizierai a usare la carota e il bastone, questo potrebbe anche essere il momento di eliminare la carota “, ha detto Wizman.
I dubbiosi, ovviamente, affermano che indurre un livello inaudito di dubbio nell’economia americana non faceva parte del piano. E, se lo fosse, non sarebbe una cosa del genere di abbandono sconsiderato piuttosto che di una strategia principale.
“Trump sarebbe stato spaventato dal fatto che il crollo del mercato azionario non si è comportato nei rendimenti obbligazionari più bassi ma nei rendimenti più elevati”, ha affermato lo stratega capo di Dhaval Joshi presso BCA Research.
Alla fine, il mercato ha chiamato e Trump ha risposto. “L’amministrazione di Trump non è così impermeabile al dolore al mercato come potrebbe essere apparso per un po ‘”, ha scritto lo stratega capo della UB Investment Bank Bhanu Baweja giovedì agli investitori. “La sua soglia del dolore è appena venuta in vista.”
Trump ha finito per dire che è stato il mercato obbligazionario che ha portato alla sua decisione di annunciare la pausa. “Ho visto la scorsa notte che le persone stavano diventando un po ‘di nausea”, ha detto Trump.
Ha aggiunto di essere stato sorpreso dalla reazione del mercato alla sua decisione di rimanere le tariffe. “Non sapevo che avrebbe avuto quel tipo di impatto”, ha detto Trump del Upswing del mercato. “Se continui, tornerai dove era quattro settimane fa.”
Poi si prese: “Ma era un mercato malato quattro settimane fa”.
Quattro settimane fa l’S & P 500 e il Dow erano più alti del 7% e il 6,5% per percento in più rispetto ad oggi.
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
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