Sblocca gratuitamente il digest dell’editore
Roula Khalaf, editrice di FT, seleziona le sue storie preferite in questa newsletter settimanale.
La raccolta fondi dalle offerte pubbliche iniziali a Londra è crollata al livello più basso in almeno 30 anni, in un netto segno dell’attrattiva cattiva dei mercati azionari del Regno Unito per aziende e investitori.
I cinque elenchi su Mercati del Regno Unito Nei primi sei mesi dell’anno ha raccolto £ 160 milioni, l’importo più basso nel semestre nei dati di Dealogic risalente al 1995.
Il totale dei segni di una caduta del 98 % da un paraurti sei mesi di raccolta fondi all’inizio del 2021 durante la pandemia di Coronavirus ed è al di sotto dei livelli raggiunti nel 2009 a seguito della crisi finanziaria globale.
Le cifre arrivano tra la crescente ansia per la posizione del Regno Unito come centro globale per la finanza azionaria in quanto fa sempre più difficoltà a competere con il fascino dei mercati liquidi profondi e liquidi di Wall Street.
Londra era un “mercato azionario di Goliath”, ha affermato Sharon Bell, stratega delle azioni di Goldman Sachs. Ora, disse, era in una spirale discendente che stava creando un “brutto precedente”.
Ha aggiunto: “Ottieni meno aziende, sono meno liquide, vedi le migliori società di crescita che elencano altrove, quindi qualsiasi azienda che si presentano sono riluttanti a elencare nel Regno Unito”.
Tenendo conto di entrambi IPO e l’emissione di follow-on da società quotate, gli aperti sei mesi del 2025 sono stati la peggiore prima metà di un anno per il capitale raccolto dal 2012, con £ 8,8 miliardi raccolti. Rettificato per l’inflazione, questo è stato il peggior primo tempo dal 1995.
Più della metà di tale importo proveniva dalle due vendite finali nello spin-off di GSK al mercato elencato della società farmaceutica dei consumatori Haleon. Le due transazioni ammontavano a poco meno di £ 5 miliardi.
La più grande IPO sui mercati pubblici del Regno Unito quest’anno è stata quella della società di servizi professionali MHA PLC, che ha raccolto £ 98 milioni quando ha fluttuato sul mercato degli investimenti alternativi junior (AIM).
I dati sembrano confondere le speranze tra alcuni finanziatori di Londra che il 2025 potrebbe contrassegnare a Revival in Elenco Activity a Londra.
L’ultimo colpo al mercato azionario del Regno Unito è arrivato questa settimana con la notizia che l’amministratore delegato della più grande azienda quotata di Londra, Astrazeneca, aveva parlato privatamente del trasferimento della quotazione della società a New York, uno sviluppo che ha portato a sgomento tra gli investitori della città.
Valutazioni più basse rispetto a Wall Street stanno rendendo una Londra che elenca una prospettiva meno redditizia per alcune aziende che desiderano raccogliere capitali. Il rapporto prezzo / utili per l’indice Blue-Chip FTSE 100 è di circa 16,6, rispetto a 27,2 per S&P 500, secondo i dati LSEG.
“Mi preoccupo della capacità di raccogliere capitali per le aziende nel Regno Unito e di quanto sia costoso raccogliere capitali rispetto ad altri paesi”, ha affermato Bell.
Un certo numero di società del Regno Unito, più recentemente, star di FinTech, hanno annunciato che sposteranno la loro lista primaria negli Stati Uniti, mentre anche i buyout di private equity si stanno dimostrando costosi. Questa settimana, KKR ha superato l’Avvento Internazionale per assumere Spectris per le attrezzature ad alta tecnologia.
Tuttavia, Analisi del Financial Times ha dimostrato che le aziende europee che aggiungono un elenco statunitense spesso non vedono un sollevamento nelle loro valutazioni.
“Sembra che ogni settimana passa, un’altra azienda venga acquistata da un private equity o si sta esaurendo negli Stati Uniti”, ha affermato Michael Healy, amministratore delegato del Regno Unito presso la piattaforma di investimento IG.
“Sono abbastanza preoccupato di essere in un momento critico per il mercato del Regno Unito. Sta appassendo e morendo.”
Poiché i mercati pubblici erano diventati meno liquidi, “perdi quel ciclo di crescita”, ha affermato Joe Little, Chief Investment Officer di HSBC Asset Management. “Avere mercati dei capitali liquidi è una parte importante dell’ecosistema finanziario.
“Le compagnie a piccola capitalizzazione di ieri sono le compagnie a metà capitalizzazione di oggi e forse i giganti di domani”, ha aggiunto.
La tendenza è stata guidata in parte da più aziende che scelgono di rimanere non elencate e finanziano la loro crescita attraverso il capitale privato. Ciò lascia agli investitori un pool di opportunità in diminuzione e meno diversificata, che può ridurre l’interesse per il mercato azionario.
Il governo laburista ha proposto riforme per cercare di aumentare i mercati di Londra, incluso la semplificazione dei requisiti di quotazione.
Ma in un discorso alla conferenza Taskforce del settore dei mercati dei capitali la scorsa settimana, Julia Hoggett, amministratore delegato del London Stock Exchange Group, ha dichiarato: “Non abbiamo ancora visto i punti di svolta reali in termini di flussi di capitale di rischio all’interno e nel Regno Unito”.
Una riforma di alto profilo è stata l’approvazione da parte dell’Autorità finanziaria dei titoli intermittenti privati e del sistema di scambio di capitali (PISCE), una nuova sede per l’acquisto e la vendita di quote in società private.
Ma alcuni investitori affermano che deve essere dato più attenzione al mercato azionario pubblico.
“Quasi tutte le proposte (il governo) fino ad oggi riguardano le società private”, ha affermato Gervais Williams, responsabile delle azioni del Premier Miton degli investitori nel Regno Unito.
“Sono stati molto distratti dal lato privato delle cose, ma non hanno messo abbastanza azioni sul mercato delle società citate”.
