Il mercato del lavoro statunitense sembra molto più debole di quanto si pensasse in precedenza, e Wall Street ora si aspetta che la Federal Reserve riprenda i tagli ai tassi prima piuttosto che dopo.
Il dipartimento del lavoro ha riferito venerdì che i salari sono cresciuti di soli 73.000 il mese scorso, ben al di sotto delle previsioni per circa 100.000.
Ma le revisioni verso il basso per i mesi precedenti hanno scioccato gli investitori ancora di più, rivelando che il mercato del lavoro si è quasi arrestato durante la primavera. Il conteggio di May è stato tagliato da 144.000 a 19.000 e il totale di giugno è stato tagliato da 147.000 a soli 14.000, causando un taglio combinato di 258.000. Il guadagno medio negli ultimi tre mesi è ora solo 35.000.
Le enormi revisioni ha spinto il presidente Donald Trump a sparare Il capo dell’agenzia federale che pubblica i dati sui salari, Erika MecentarferCommissario del Bureau of Labor Statistics. La ristampa dei dati è stata così grave che Eric Pachman, Chief Analytics Officer di Bancreek Capital Advisors, ha osservato che mentre i 73.000 di luglio sembrano comparativamente come buone notizie, “Come possiamo anche fidarci di questo numero ora?”
Il rapporto sui lavori è arrivato pochi giorni dopo che la Fed ha mantenuto di nuovo fermi i tassi, con il presidente Jerome Powell che ha segnalato un continuo desiderio di aspettare più dati per vedere come le tariffe del presidente Donald Trump avrebbero avuto un impatto sull’inflazione, che è ancora al di sopra dell’obiettivo del 2% della banca centrale.
“Powell rimpiannerà i tassi di detenzione questa settimana”, ha dichiarato Jamie Cox, Gestione partner di Harris Financial Group, in una nota. “Settembre è un blocco per un taglio della tariffa e potrebbe anche essere una mossa di 50 basi per inventare il tempo perduto.”
Il tasso di disoccupazione è stato anche fino al 4,2% dal 4,1%, anche se la forza lavoro si è ridotta. Nel frattempo, le fabbriche statunitensi hanno continuato a crollare e tagliare 11.000 posti di lavoro il mese scorso dopo aver perso 15.000 a giugno e 11.000 a maggio tra incertezza sulla guerra commerciale di Trump.
Le azioni sono crollate sui dati di lavoro, con S&P 500 in calo dell’1,6% e il Nasdaq in calo del 2,2%. Il rendimento del Tesoro a 10 anni ha affondato più di 15 punti base al 4,208% in quanto Wall Street ha un prezzo di un taglio alla riunione della Fed il mese prossimo e più tardi nel corso dell’anno. Il rendimento del tesoro di due anni, che è più sensibile ai tassi della Fed, ha immerso quasi 27 punti base.
I mercati stavano crollando prima dei dati di lavoro mentre Trump annunciava nuove tariffe tariffe sui partner commerciali statunitensi, con alcuni più alti di prima, nonché un dovere aggiuntivo del 40% per tutti i beni trasportati.
Dopo il rapporto sul lavoro, Trump ha ribadito la sua domanda di mesi per la Fed a tassi più bassi, mentre il presidente della Fed di Cleveland Beth Hammack ha sostenuto la decisione della banca centrale mercoledì di mantenere la politica stabile.
Tuttavia, Wall Street ha osservato che le revisioni hanno messo il mercato del lavoro in una luce nettamente diversa, dopo che sembrava notevolmente resistente da quando Trump ha lanciato la sua guerra commerciale.
“Il titolo NFP (buste paga non agricola) a 73k è un mancato, ma forse più preoccupante è –258k revisioni nette per i due mesi precedenti. Queste revisioni hanno messo il titolo di May NFP a 19k e giugno a 14k”, ha detto Adam Hetts, capo globale di Multi-Asset e Portfolio Manager di Janus Henderson, in una nota. “Se queste cifre fossero state le stampe iniziali un mese o due fa, avrebbe cambiato significativamente la narrazione del mercato del lavoro per tutta l’estate. In effetti, le probabilità di un taglio del tasso di settembre stanno aumentando in modo significativo sul retro di questo rilascio di dati.”
Offerta di manodopera vs. domanda
Altri analisti hanno notato che altri dettagli non suggeriscono che ci sia un crollo totale nell’occupazione. Il tasso di disoccupazione non è cambiato molto per un po ‘. I salari stanno ancora crescendo con una clip sana, mettendo più soldi nei portafogli dei consumatori.
Nel frattempo, anche i dati sui reclami di lavoro settimanali sono stati stabili nel complesso, il che significa che non c’è stato un aumento diffuso dei licenziamenti.
Una domanda critica è se i guadagni di lavoro silenzioso siano il risultato di un lento offerta di manodopera o di una lenta domanda. L’offerta ha subito un grande successo da quando Trump ha lanciato la sua repressione dell’immigrazione e il rapporto sui salari di venerdì ha mostrato che il numero di lavoratori nati all’estero nella forza lavoro si è ridotto di 1,2 milioni negli ultimi sei mesi.
Di conseguenza, anche un tiepido aumento nell’assunzione sposterà a malapena l’ago sulla velocità senza lavoro. In effetti, Powell ha suggerito mercoledì che il tasso di disoccupazione merita più attenzione rispetto al numero del libro paga poiché è necessaria una minore domanda per compensare l’offerta.
Se la domanda o la domanda è il colpevole ha importanti implicazioni per la Fed, secondo Preston Caldwell, capo economista americano di Morningstar.
“La Fed non ha motivo di allentare la politica monetaria in risposta a un calo della crescita del lavoro guidata dall’offerta di lavoro, poiché un tale declino non è né deflazionistico né crea un divario rispetto al massimo impiego sostenibile”, ha scritto in una nota. “D’altra parte, la velocità della decelerazione della crescita dell’occupazione, insieme all’incertezza su ciò che significano esattamente i dati, dovrebbe essere allarmante per la Fed e sostiene fortemente un taglio di settembre come misura profilattica.
Ma Bill Adams, capo economista per Comerica Bank, ha osservato che le tariffe di Trump stanno ancora esercitando una pressione verso l’alto sull’inflazione, rendendo meno chiaro che la Fed faciliterà presto la politica.
Ha anche indicato l’offerta di lavoro, in particolare che la forza lavoro complessiva è diminuita per tre mesi consecutivi. I responsabili politici della Fed vedranno un altro rapporto di lavoro prima della riunione di settembre.
“Se mostra che l’offerta di manodopera è diminuita di nuovo e ha mantenuto il tasso di disoccupazione stabile mentre le tariffe aumentano l’inflazione, è probabile che la Fed mantenga nuovamente i tassi di interesse”, ha scritto Adams in una nota.
