I legislatori sappiano da decenni che i programmi di diritto degli Stati Uniti sono su percorsi insostenibili poiché i dati demografici infilturi inevitabilmente la popolazione.
I tentativi di elaborare una soluzione non sono andati da nessuna parte, ma l’insolvenza attesa dei fondi di sicurezza sociale e Medicare entro il 2034 fungerà da catalizzatore, con il mercato obbligazionario che ha costretto il Congresso a mordere il proiettile, secondo Bernard Yaros, guidando l’economista degli Stati Uniti a Oxford Economics.
“Queste azioni correttive saranno dolorose per molte famiglie, ma sono necessarie per evitare il rischio di una crisi fiscale, per cui un brusco e grande declino della domanda del Tesoro rispetto alle scintille offerte un aumento acuto e sostenuto dei tassi di interesse”, ha scritto in una nota all’inizio di questo mese.
Nonostante la riluttanza di lunga data dei legislatori ad afferrare la “terza ferrovia” della politica e affrontare i diritti, ha affermato che la responsabilità fiscale è stata effettivamente la regola, non l’eccezione, nella storia degli Stati Uniti.
Yaros ha anche osservato che le politiche del presidente Donald Trump durante il suo secondo mandato segnalano un “pregiudizio inaspente” in generale, sebbene ciò presuppone il suo tariffe aggressive Oltre ai tagli a Medicaid e l’assistenza alimentare rimane in atto.
Il futuro della politica commerciale di Trump ha subito un duro colpo venerdì, quando a La corte d’appello federale ha abbattuto la maggior parte delle sue tariffe reciproche. Per ora, tuttavia, rimarranno sul posto fino a metà ottobre per dare alla Corte Suprema la possibilità di governare.
Fondi di sicurezza sociale e fiducia in Medicare
L’insolvenza dei fondi fiduciari il prossimo decennio sarà il pilota chiave per le riforme, proprio come nei primi anni ’80 quando i legislatori hanno aumentato le tasse per farli sostenere, ha detto Yaros.
“Per i legislatori per sentire l’urgenza di intraprendere un’azione fiscale correttiva, gli elettori devono collegare i punti tra
L’insostenibilità del bilancio federale e il loro benessere finanziario “, ha spiegato.
Ma il rafforzamento che prevede negli anni 2030 assumerà principalmente la forma di tagli ai programmi non discrezionali, come la sicurezza sociale, perché la spesa discrezionale è una quota minore di esborsi governativi totali, ha osservato.
Senza alcune riduzioni, i fondi fiduciari finiranno di denaro e i pensionati dovranno affrontare ancora più tagli draconici, tra cui un improvviso calo del 19% su tutta la linea per la previdenza sociale, poiché le entrate fiscali dei salari diventano l’unica fonte di finanziamento per i diritti.
“Pertanto, un ritorno alla responsabilità fiscale nelle previsioni sarà più doloroso che negli episodi precedenti in quanto cadrà più pesante per i pagamenti di trasferimento federali agli individui, che sono stati storicamente risparmiati dall’incendio del passato”, ha affermato Yaros.
Entro la metà del secolo, si aspetta che i tagli abbassano i trasferimenti fiscali come quota di PIL all’11%, piuttosto che aumentare a oltre il 15% senza tagli.
Ma ciò non significa che la riforma arriverà facilmente. Per evitare di causare il dolore finanziario degli elettori, i legislatori possono provare a prendere il percorso più politicamente opportuno consentendo alla sicurezza sociale e a Medicare di attingere alle entrate generali che finanzia altre parti del governo federale.
“Tuttavia, una notizia fiscale sfavorevole di questo tipo potrebbe innescare una reazione negativa nel mercato obbligazionario statunitense, che lo considererebbe come una capitolazione su una delle ultime importanti aperture politiche per le riforme”, ha scritto Yaros. “Un forte rimprovero verso l’alto del termine premio per le obbligazioni a più ampi potrebbe forzare il Congresso in una mentalità di riforma.”
Bond Watching
La capacità degli investitori obbligazionari di costringere i legislatori di cambiare il corso ha fatto guadagnare loro il moniker “Vigilantes Bond”, che era Contato dal veterano di Wall Street Ed Yardeni Negli anni ’80.
Il potere percepito dei vigilanti obbligazionari è stato notoriamente illustrato nei primi anni ’90, quando i rendimenti statunitensi sono saltati mentre gli investitori hanno scaricato tesories tra le paure dei deficit federali in quello che è diventato noto come il grande massacro di obbligazioni.
James Carville, che all’epoca era consigliere del presidente Bill Clinton, rifletteva sul fatto che vorrebbe essere reincarnato come mercato obbligazionario: “Puoi intimidire tutti”.
Più recentemente, Trump ha anche notato sconvolgimento nel mercato obbligazionario mentre metteva in sospeso le sue tariffe più aggressive di “Giornata di liberazione” ad aprile a seguito di un’epica selloff. Ciò ha spinto l’economista Nouriel Roubini a dire: “Le persone più potenti del mondo sono i vigilanti del legame. ”
Ma analisti a Piper Sandler recentemente ha respinto il potere che i vigilanti di Bond hanno effettivamente sui politici.
In una nota martedì su Trump’s passo senza precedenti Per sparare al governatore della Fed Lisa Cook, hanno sottolineato che il mercato obbligazionario non ha impedito di esplodere i deficit federali e non ha allontanato Trump dal premere la sua agenda tariffaria.
“Troviamo poche prove che il mercato è lungimirante o disciplina i responsabili politici”, ha affermato Piper Sandler.
