“Non entrerò nei nomi particolari”, ha detto Powell ai giornalisti dopo la riunione politica della Fed, “ma in realtà hanno utili”.
“Queste aziende… in realtà hanno modelli di business, profitti e cose del genere. Quindi è davvero una cosa diversa” rispetto alla bolla delle dot-com, ha aggiunto.
I commenti segnano quello che sembra il riconoscimento più diretto da parte di Powell del fatto che lo sviluppo aziendale dell’intelligenza artificiale, che copre centinaia di miliardi di dollari in investimenti in data center e semiconduttori– è diventato un vero e proprio motore della crescita statunitense.
Un gioco di produttività, non sensibile al tasso
Powell ha sottolineato che l’esplosione della spesa per l’intelligenza artificiale non è guidata dalla politica monetaria o dal denaro a buon mercato.
“Non credo che i tassi di interesse siano una parte importante della storia dell’intelligenza artificiale o dei data center”, ha affermato. “Si basa su valutazioni a lungo termine secondo cui questa è un’area in cui ci saranno molti investimenti e ciò porterà a una maggiore produttività”.
Questa osservazione si scontra con la visione del mercato secondo cui l’allentamento delle condizioni finanziarie potrebbe alimentare una bolla degli asset nel settore tecnologico. Powell ha invece suggerito che lo sviluppo dell’intelligenza artificiale sia più strutturale: una scommessa sulla trasformazione a lungo termine del lavoro. Da Nvidia sulla buona strada per avere mezzo trilione di dollari di entrate A Microsoft e i multi-centinaia di miliardi di dollari di Alphabet spese in conto capitale piani, la portata non ha precedenti. Ma, secondo Powell, è anche fondato.
Goldman Sachs è d’accordo. In una nota di ricerca intitolata “Il boom della spesa per l’intelligenza artificiale non è troppo grande” il capo economista statunitense Joseph Briggs ha sostenuto che “i livelli di investimento previsti sono sostenibili, anche se i vincitori finali dell’IA rimangono meno chiari”.
Briggs e il suo team hanno stimato che la produttività sbloccata dall’intelligenza artificiale potrebbe valere 8mila miliardi di dollari in valore attuale per l’economia statunitense, e potenzialmente fino a 19mila miliardi di dollari in scenari di fascia alta.
“Non siamo preoccupati per l’importo totale degli investimenti nell’intelligenza artificiale”, ha scritto il team Goldman. “Oggi gli investimenti nell’intelligenza artificiale in percentuale del PIL degli Stati Uniti sono inferiori (
L’inquadramento di Powell riecheggia questa visione: la corsa all’intelligenza artificiale, anche se a volte schiumosa, viene finanziata principalmente attraverso il flusso di cassa aziendale piuttosto che con il debito speculativo.
Un impatto sull’economia reale
Powell ha osservato che l’ondata di investimenti si sta manifestando nell’economia reale. “È l’investimento che stiamo ottenendo in attrezzature e in tutte quelle cose che contribuiscono alla creazione di data center e all’alimentazione dell’intelligenza artificiale”, ha affermato. “È chiaramente una delle grandi fonti di crescita dell’economia”.
Tali osservazioni sono in linea con le stime del settore privato. Gli economisti di JPMorgan lo hanno fatto proiettato che la spesa per le infrastrutture legate all’intelligenza artificiale potrebbe aggiungere fino a 0,2 punti percentuali alla crescita del PIL degli Stati Uniti nel prossimo anno, più o meno la stessa spinta annuale fornita dalla trivellazione dello scisto al suo picco.
Il boom ha ha già spinto la domanda di energia industriale a livelli record e ha costretto i servizi pubblici ad accelerare l’espansione della rete, confrontandosi con la realtà di una rete troppo sottile. In altre parole, il boom dell’intelligenza artificiale non si riflette solo sulla carta: Powell parla di gru, cemento, beni d’investimento.
Non senza cautela
Tuttavia, Powell non ha dato via libera all’IA. Ha sottolineato che, sebbene l’attuale aumento degli investimenti sembri salutare, è troppo presto per definirla una rivoluzione permanente della produttività.
“Non so come funzioneranno questi investimenti”, ha detto.
Nonostante tutte le sue promesse, il L’economia basata sull’intelligenza artificiale è distribuita in modo non uniforme: ad alta intensità di capitale e concentrata in una manciata di imprese. Gli economisti avvertono che i guadagni di produttività derivanti dall’intelligenza artificiale impiegheranno anni per filtrare attraverso la forza lavoro più ampia e che l’automazione potrebbe sopprimere le assunzioni nei settori che ora guidano la domanda.
Powell lo ha riconosciuto quando ha notato che molti recenti annunci di licenziamento da grandi corporazioni “stanno parlando di intelligenza artificiale e di cosa può fare”. C’è un’ironia in questo: la stessa tecnologia che aumenta la produzione può anche rallentare la creazione di posti di lavoro – uno dei due mandati della banca centrale.
Powell ha affermato che la crescita dell’occupazione, corretta per i conteggi statistici eccessivi, è ora “piuttosto vicina allo zero”. Powell afferma che, a differenza del boom delle dot-com, la spesa per l’intelligenza artificiale non è una bolla: “Non entrerò in nomi particolari, ma in realtà hanno guadagni”
