CoreWeave aveva bisogno che molte cose andassero bene lunedì quando ha pubblicato i risultati finanziari del terzo trimestre, e uno dei più critici è stato mostrare che i suoi ricavi futuri contrattati avrebbero potuto raggiungere l’obiettivo di 50 miliardi di dollari che Wall Street aveva fissato come punto di riferimento per il data center AI e l’operatore dell’infrastruttura.
Nel suo annuncio, CoreWeave ha confermato di aver quasi raddoppiato il suo portafoglio di entrate, che include gli “obbligazioni di prestazione rimanenti” (RPO) e altri importi che si stima saranno riconosciuti come ricavi, a 55,6 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 30 miliardi di dollari del trimestre precedente. L’aumento del portafoglio ordini, che rappresenta i ricavi futuri dai clienti, è stato guidato dai contratti con MetaOpenAI e la startup francese di intelligenza artificiale Poolside. Utili e ricavi, nel frattempo, hanno entrambi battuto le stime di consenso degli analisti.
Tuttavia, la società ha anche riportato un aumento del debito nel suo bilancio e ha rivisto al ribasso la previsione delle entrate per l’intero anno. Dopo la pubblicazione degli utili e la consultazione con gli analisti, il titolo è sceso del 6% nelle negoziazioni after-hour.
Alcuni gli investitori hanno puntato lo sguardo su CoreWeave mentre sempre più scettici mettono a dura prova il boom del commercio di intelligenza artificiale e la concomitante costruzione di infrastrutture. Preoccupazioni per CoreWeave, che alcuni vedono come un potenziale indicatore simile al canarino della debolezza nell’incremento dell’intelligenza artificiale e dello sviluppo dell’intelligenza artificiale in generale hanno spinto il titolo in un viaggio che lo ha visto crollare di oltre il 30% rispetto ai massimi di metà agosto.
La revisione al ribasso delle previsioni sulle entrate riflette i ritardi nella costruzione di alcuni data center di CoreWeave. “Mentre stiamo sperimentando una domanda incessante per la nostra piattaforma, gli sviluppatori di data center di tutto il settore stanno anche sopportando una pressione senza precedenti lungo tutte le catene di fornitura”, ha affermato il CEO Michael Intrator durante la chiamata degli analisti. “Nel nostro caso, siamo interessati da ritardi temporanei legati a uno sviluppatore di data center di terze parti che è in ritardo sulla pianificazione.”
Il direttore finanziario Nitin Agrawal ha offerto una guidance sui ricavi per l’intero anno 2025 compresa tra 5,05 e 5,15 miliardi di dollari, in leggero calo rispetto alla guidance offerta da Intrator nella richiesta di utili del secondo trimestre, compresa tra 5,15 e 5,35 miliardi di dollari. Il cliente interessato dal ritardo ha accettato di modificare il programma di consegna e di estendere la data di scadenza, ha affermato Intrator, il che significa che CoreWeave manterrà il valore totale del contratto originale.
Ha detto Agrawal la spesa capex della società per il 2025 sarebbe compresa tra 12 e 14 miliardi di dollari, in calo significativo rispetto alle previsioni di Intrator da 20 a 23 miliardi di dollari ultimo trimestre. Tuttavia, Agrawal ha affermato che CoreWeave prevede che le spese di spesa per il 2026 aumenteranno.
“Data la crescita significativa del nostro portafoglio ordini e la continua domanda insaziabile per i nostri servizi cloud, prevediamo che le spese di capitale nel 2026 saranno ben superiori al doppio di quelle del 2025”, ha affermato Agrawal.
Le entrate balzano, le perdite si riducono, il debito aumenta
CoreWeave ha riportato un fatturato di 1,4 miliardi di dollari per il trimestre, in aumento rispetto ai 584 milioni di dollari dello stesso trimestre dell’anno scorso e battendo le stime degli analisti. Redditività, almeno secondo le misure GAAP tradizionali, rimane sfuggente. CoreWeave ha registrato una perdita netta di 110 milioni di dollari, sebbene si sia trattato di un miglioramento rispetto alla perdita di 359,8 milioni di dollari nel terzo trimestre dello scorso anno e anche migliore di quanto previsto dagli analisti.
La perdita netta rettificata, che mostra la performance finanziaria senza elementi straordinari, è stata di 41 milioni di dollari per il trimestre rispetto allo stesso trimestre dell’anno scorso quando era in pareggio, ha affermato Agrawal. L’EBITDA rettificato, che mostra gli utili senza alcune spese una tantum, è stato di 838 milioni di dollari nel terzo trimestre, rispetto ai 379 milioni di dollari del terzo trimestre del 2024.
L’utile operativo, un parametro che mostra i profitti delle attività principali, è sceso a 51,9 milioni di dollari, rispetto allo stesso trimestre dell’anno scorso quando era stato di 117,1 milioni di dollari. I margini operativi si sono ridotti dal 20% al 4%.
Nel frattempo, l’utile operativo rettificato, che mostra una visione diversa sulla performance del core business, è stato di 217 milioni di dollari per il terzo trimestre, rispetto ai 125 milioni di dollari del terzo trimestre del 2024, ha affermato Agrawal, il CFO. Il margine operativo rettificato di CoreWeave per il terzo trimestre è stato del 16%, grazie all’aumento dei ricavi, alla riduzione dei costi e alla tempistica delle consegne dei data center da parte di terzi.
Mentre lunedì è stato proprio questo lato positivo per CoreWeave, gli analisti rimangono ribassisti sulla società di cloud computing AI diffidente delle sue finanze. Vedono l’azienda a rischio di essere sopraffatta dai significativi impegni finanziari assunti per costruire data center, che attualmente sembrano sproporzionatamente grandi rispetto ai suoi ricavi e al flusso di cassa. Sulla base della sua ultima pubblicazione sugli utili, CoreWeave ha $ 9,7 miliardi di fatture con scadenza entro i prossimi 12 mesi nel suo bilancio e un totale di 14 miliardi di dollari nel corrente e nel lungo termine debito. Scorso trimestretali cifre erano rispettivamente di 7,6 miliardi di dollari e 11 miliardi di dollari.
CoreWeave ha anche 34 miliardi di dollari di pagamenti di locazione programmati su contratti che avranno inizio tra oggi e il 2028. Gli interessi passivi hanno raggiunto i 311 milioni di dollari per il trimestre, quasi il triplo rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, di 104 milioni di dollari.
I rialzisti di CoreWeave, nel frattempo, rimangono fiduciosi che i ricavi derivanti dai contratti della società alla fine supereranno di gran lunga i suoi obblighi di debito. Negli ultimi tre mesi, CoreWeave ha annunciato una serie di accordi significativi, siglando un accordo da 14,2 miliardi di dollari per fornire a Meta capacità di calcolo e un accordo con Poolside per un data center con 40.000 delle ambite GPU di Nvidia.
