L’oro e l’argento sono crollati nell’ultimo giorno di negoziazione del 2025, sebbene entrambi siano rimasti sulla buona strada per il più grande guadagno annuale in più di quattro decenni mentre un anno eccezionale per i metalli preziosi volge al termine.
L’oro spot si è attestato intorno ai 4.320 dollari l’oncia, mentre l’argento è scivolato verso i 71 dollari. I due hanno assistito a un’eccezionale volatilità negli scarsi scambi post-festivi, crollando lunedì prima di recuperare martedì e crollare nuovamente mercoledì. Le grandi oscillazioni hanno spinto l’operatore di cambio Gruppo ECM A aumentare i requisiti di margine due volte.
Entrambi i metalli sono ancora sulla buona strada per registrare il loro anno migliore dal 1979, sostenuti dalla forte domanda di beni rifugio in un contesto di crescenti rischi geopolitici e dai tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve statunitense. Il cosiddetto commercio di svalutazione, innescato dai timori di inflazione e dal crescente onere del debito nelle economie sviluppate, ha contribuito a potenziare il forte rally.
Per quanto riguarda l’oro, il mercato di gran lunga più grande, questi fattori hanno stimolato una corsa degli investitori verso gli ETF garantiti da lingotti, mentre banche centrali ha prolungato una corsa agli acquisti durata anni.
L’oro è cresciuto di circa il 63% quest’anno. A settembre, esso eclissato un picco corretto per l’inflazione fissato 45 anni fa – un periodo in cui le pressioni valutarie statunitensi, l’impennata dell’inflazione e una recessione in corso hanno spinto i prezzi a 850 dollari. Questa volta, la corsa al record ha visto i prezzi superare i 4.000 dollari all’inizio di ottobre.
“Nella mia carriera, non ha precedenti”, ha affermato John Reade, veterano del mercato e capo stratega del World Gold Council. “Un numero senza precedenti di nuovi massimi storici e una performance senza precedenti dell’oro che supera di molto le aspettative di così tante persone”.
L’argento ha registrato un guadagno di oltre il 140% durante l’anno, spinto da acquisti speculativi ma anche dalla domanda industriale, con il metallo ampiamente utilizzato nell’elettronica, nei pannelli solari e nelle auto elettriche. Nel mese di ottobre, è salito a un record poiché le preoccupazioni tariffarie hanno spinto le importazioni negli Stati Uniti, restringendo il mercato di Londra e innescando una stretta storica.
Il nuovo picco è stato poi superato il mese successivo, quando i tagli dei tassi statunitensi e il fervore speculativo hanno spinto i prezzi al rialzo, e il rally ha superato gli 80 dollari all’inizio di questa settimana, in parte riflettendo gli elevati acquisti in Cina.
Tuttavia, l’ultima mossa si è rapidamente invertita, con il mercato che ha chiuso in ribasso del 9% lunedì per poi oscillare nei due giorni successivi. In risposta all’estrema volatilità, il CME Group ha nuovamente aumentato i margini sui futures sui metalli preziosi, il che significa che i trader devono depositare più liquidità per mantenere aperte le loro posizioni. Alcuni speculatori potrebbero essere costretti a ridurre o a chiudere le loro operazioni, pesando sui prezzi.
“Il fattore chiave oggi è il CME che aumenta i margini per la seconda volta in pochi giorni”, ha affermato Ross Norman, amministratore delegato di Metals Daily, un sito web di prezzi e analisi. I requisiti collaterali più elevati stanno “raffreddando i mercati”, ha affermato.
Platino, Palladio
L’entusiasmo per l’oro e l’argento si è esteso al più ampio complesso dei metalli preziosi nel 2025, con il platino che esce da un modello di tenuta durato anni per raggiungere un nuovo massimo.
Il metallo è sulla buona strada per un terzo deficit annuale, a seguito delle interruzioni nel principale produttore del Sud Africa, e l’offerta rimarrà probabilmente limitata finché non sarà chiaro se l’amministrazione Trump imporrà tariffe, così come sull’argento.
Mercoledì i prezzi di argento, platino e palladio sono tutti crollati, anche se non ci sono segni di calo dell’entusiasmo.
“La sorpresa del 2025 è stata il modo in cui i metalli rifugio si sono trasformati in operazioni di slancio, l’argento in particolare”, ha affermato Charu Chanana, capo stratega del mercato presso Saxo Markets a Singapore.
L’argento è sceso del 6% a 71,44 dollari l’oncia alle 12:28 a New York. L’oro è scivolato dello 0,4% a 4.322,04 dollari l’oncia, mentre l’indice Bloomberg Dollar Spot è salito dello 0,1%.
