Gli investitori possono essere perdonati se si sono sentiti nervosi dopo aver affrontato quella che Tom Lee, responsabile della ricerca di Fundstrat Global Advisors, definisce una serie di “eventi di estinzione” nel corso degli ultimi quattro anni. Tuttavia, secondo il principale analista, il trauma stesso di queste recenti crisi ha soppresso l’economia e il sentimento degli investitori, creando una molla elicoidale per un 2026 rialzista.
Continuando a parlare Il Pod sui mercati del Prof GLee ha sostenuto che la resilienza del mercato di fronte agli shock incessanti è un segnale di forza di fondo. Ha identificato sei “eventi di estinzione” che stanno scuotendo il mercato, tra cui la pandemia di COVID-19, la crisi della catena di approvvigionamento, il ciclo di inflazione più veloce della storia e poi la serie di aumenti dei tassi della Federal Reserve più veloce nella storia. Inoltre, Lee ha indicato l’instabilità dei dazi e le tensioni geopolitiche, come gli attacchi statunitensi che hanno coinvolto l’Iran, come eventi che hanno collettivamente “reso gli investitori molto nervosi riguardo… all’idea di investire a pieno rischio, perché questi sono, cosa, sei cigni neri avvenuti in quattro anni”, ha detto, riferendosi alla famosa teoria dei mercati di Nassim Nicholas Taleb.
Lee ha espresso le sue osservazioni prima dell’attacco americano al Venezuela, l’ennesimo esempio di tensioni geopolitiche che stanno mettendo in difficoltà i mercati. Ha raddoppiato in un’apparizione del 5 gennaio sulla CNBC Scatola stridulaaffermando che il 2026 si preannuncia come un anno con fondamentali solidi sui mercati, mentre sottolineando che il mercato ha bisogno di digerire tre anni di guadagni annuali superiori al 15%.
Il “muro della preoccupazione” e una correzione del mercato
Lee ha parlato della sua filosofia con i conduttori del podcast Ed Elson e Scott Galloway. “I mercati si arrampicano su un muro di preoccupazione”, ha detto, sostenendo che “non raggiungono il picco quando le persone sono ribassiste”, ma piuttosto quando l’euforia prende il sopravvento e i prezzi non rispondono più alle buone notizie. Attualmente, lo scetticismo rimane elevato, cosa che Lee considera un segnale di acquisto contrarian.
Tuttavia, la strada verso un anno prospero potrebbe essere lastricata di volatilità. Lee aveva previsto un “mercato ribassista in miniatura” o un calo significativo, prima che la ripresa prendesse piede completamente. Ha spiegato che i tre anni consecutivi di grandi rendimenti del mercato azionario sono un evento raro che storicamente suggerisce la necessità di consolidare i guadagni. “Penso che alla fine avremo un risultato rialzista nonostante tutto lo scetticismo”, ha detto Lee, sottolineando che un pullback nel 2026 sarebbe probabilmente un’opportunità di acquisto piuttosto che la fine del ciclo.
La terza epoca di carenza di manodopera
Un ingrediente chiave nella ricetta di Lee per il 2026 è il settore tecnologico, spinto da un massiccio cambiamento demografico. Ha sostenuto che gli Stati Uniti si trovano in un’era di carenza di manodopera a lungo termine. “Siamo entrati nella terza epoca, o era di carenza di manodopera, che è iniziata nel 2018 e durerà fino al 2035”, ha previsto, rendendo necessarie ingenti spese tecnologiche per sostituire i lavoratori scomparsi.
Ha paragonato l’attuale boom dell’intelligenza artificiale all’introduzione dell’intelligenza artificiale alimenti surgelati negli anni ’20che, secondo una ricerca di Fundstrat, alla fine ha ridotto la manodopera agricola dal 40% della forza lavoro al 2%, riducendo al contempo i costi alimentari. Allo stesso modo, ha affermato che l’intelligenza artificiale creerà efficienza piuttosto che rovina economica.
“Diciamo che nel 1920 esisteva una CNBC e questi economisti dicevano: ‘il cibo congelato, se arriva e spazza via il 95% di tutti gli agricoltori, spazzerà via l’economia americana. L’economia americana non può sopravvivere al cibo congelato'”, ha osservato Lee, sottolineando il suo punto sull’attuale isteria riguardo allo spostamento dei posti di lavoro nell’intelligenza artificiale. “Invece ha liberato tempo, giusto? E ha creato, ha permesso alle persone di essere riconvertite, e ha creato una forza lavoro completamente nuova.”
Affrontando i timori di una bolla dell’intelligenza artificiale, Lee ha tracciato un parallelo con l’era delle dot-com. Ha sottolineato che se un investitore avesse acquistato il “paniere Internet” nel 1999 e lo avesse mantenuto fino ad oggi, avrebbe sovraperformato l’indice S&P 500, anche se la maggior parte delle azioni in quel paniere sono andate a zero. Allo stesso modo, Lee ha stimato che, sebbene il 90% dei titoli AI potrebbero avere una performance peggiore del previsto, il settore come paniere probabilmente sovraperformerà il mercato più ampio.
Quando gli è stato chiesto direttamente della sua reputazione di “permabull”, Lee ha risposto che è stato etichettato per la prima volta con quel termine nel 2009, e la storia gli dà ragione. “Ecco cosa è interessante 16 anni dopo… gli ottimisti hanno vinto.”
Scommettere sulla resilienza rimane la mossa giusta, ha detto, e se si guarda da vicino, i mercati hanno lo stesso in vista del 2026. “L’America, finché è un luogo di innovazione – e noi lo siamo, perché siamo al centro dell’intelligenza artificiale – penso che sia piuttosto rialzista”, ha detto Lee, pur riconoscendo il punto chiave sollevato dai conduttori dello show: “c’è una possibilità che questa intelligenza artificiale sia un disastro per i mercati del lavoro, e se lo è, gli Stati Uniti saranno i meno colpiti”. ferito ma tutti andranno giù.
