Il mercato dei capitali di rischio mi ricorda una montagna russa, ma probabilmente non è il tipo che stai immaginando.
Pensa a quel momento subito dopo che sei seduto e legato. L’auto si arrampica, clicca, fai clic, fai clic, e ti stai facendo strada, aspettandoti in uscita da un minuto. Ma cosa succede se quella goccia non si materializza mai del tutto? E se fossi bloccato sulla salita?
VC in questi giorni si sente catturato nella salita. C’è ottimismo di intelligenza artificiale, c’è un flusso di affari e un senso resiliente di scopo, ma il payoff continua a stallo per un motivo o per l’altro. Prendi le IPO: Klarna, Coreweave e Hinge Health sono stati archiviati per diventare pubblici in rapida successione. Coreweave ha fatto il grande passo, solo per i mercati per essere limitati dalle notizie tariffarie alimentate da Trump. Klarna e Hinge Health? Secondo quanto riferito, hanno indietreggiato, indefinitamente.
L’intelligenza artificiale, nel frattempo, è un’ancora di salvezza e la forza dominante sul mercato. Sembra abbastanza ovvio, ma quando i dati escono, è così netto da ripetere: per il primo trimestre del 2025, l’IA ha rappresentato il 71% del valore totale dell’accordo VC, secondo i nuovi dati di PitchBook. Questo è sulla buona strada per essere un salto sostanziale dal 46,8% dell’anno scorso. Ciò include il round di $ 4,5 miliardi di Antropi, i $ 1,5 miliardi di dollari in Arabia Saudita di Groq, il round di $ 3 miliardi di Infinite Reality e l’Innearai di $ 40 miliardi di dollari, il più grande round di finanziamento privato della storia. I CVC sono operativi in Lock-Step, con il 41% delle loro offerte Q1 focalizzate sull’integnizzazione, secondo PitchBook.
Ma guardando altri numeri, le crepe iniziano a mostrare. Le fusioni e risposte sono avvenute, tra cui alcune fusioni e acquisizioni di alto profilo-guardandoti, Wiz-ma la maggior parte delle fusioni e acquisizioni è stata distorta verso le aziende più piccole: PitchBook stima che il 76% delle acquisizioni completate si verifichino prima che la società acquisita abbia aumentato la sua serie B. che è dura: M & A di qualsiasi tipo si sente come buone notizie, ma come esiste attualmente, VC richiede uscite più grandi nel lungo termine. Anche il finanziamento per la prima volta è sfuggente per molti: nel primo trimestre, il PitchBook ha contato 3,8 miliardi di dollari investiti in 892 accordi per la prima volta, in calo di un anno in anno da $ 4,1 miliardi nel primo trimestre del 2024.
Ci sono buone notizie, ovviamente, con l’acquisizione Wiz da 32 miliardi di dollari e l’IPO di Coreweave che batteva più valore di uscita dall’ultimo trimestre del 2021. Ma la chiarezza rimane difficile da trovare. Questa settimana ho pensato molto a United Airlines e ai due scenari completamente diversi che hanno delineato nella sua guida. Quella risoluta incertezza sembra un microcosmo del paesaggio più ampio.
Questo è l’anno di nessuna guida. La volatilità implacabile porta movimento, ma non direzione.
Il che, suppongo, è il motivo per cui sembra che siamo bloccati durante la corsa.
Ci vediamo domani,
Allie Garfinkle
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Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
