Dato che 40.000 azionisti del Berkshire Hathaway si sono messi in piedi sabato a Omaha in una standing ovation per Warren Buffett, Greg Abel è stato tra quelli che applaudevano la carriera del più grande investitore del mondo.
Quando si radunano per l’incontro annuale del prossimo anno, i loro occhi saranno fissati su Abel, il successore scelto da Buffett presso la potenza finanziaria, ha trascorso sei decenni a costruire.
Il 62enne, che si è alzato attraverso l’attività di utilità del Berkshire, sarà esaminato in un modo in cui Buffett ha ampiamente evitato negli ultimi anni, con gli investitori che si sono fidati dei rendimenti che hanno battuto il punto di riferimento S&P 500 di oltre il 5,4 milioni per cento negli ultimi 60 anni.
I compiti per Abel sono duplici: mantenere la cultura in cui Buffett e il suo defunto vicepresidente Charlie Munger hanno instillato Berkshirementre mette al lavoro la cassa di guerra discografica del gruppo.
Ci vorranno anni degli investitori per sapere come Abel si accumula come allocatore di capitale, sia che avrà lo stesso talento nell’identificare dove spostare i miliardi di dollari che scorrono a Omaha ogni mese e se può avvicinarsi ai rendimenti di Buffett abbinati.
“Penso che il bar per la sostituzione di Warren Buffett sia impossibile”, ha dichiarato Christopher Bloomstran, presidente del gruppo di investimento e azionista del Berkshire Semper Augustus. “Greg sarà al microscopio, non tanto dalla base degli azionisti ma dagli occhi del pubblico.”
Alcuni dei più potenti finanziatori americani hanno salutato Buffett dopo il suo annuncio di sabato, un segno della sua gravitas a Wall Street.
Jamie Dimon, amministratore delegato di JPMorgan Chase, ha dichiarato al Financial Times che Buffett “rappresenta tutto ciò che è buono sul capitalismo americano e sul stesso capitalismo e l’America”, mentre il capo di Goldman Sachs David Solomon ha affermato che l’investitore ha “influenzato una generazione di leader che hanno beneficiato del suo insolito senso comune e approccio a lungo termine”.
Eppure tale acclamazione è un segno della sfida che deve affrontare Abel.
Il Berkshire ha lottato per anni per identificare obiettivi di acquisizione adeguati. Buffett ha detto che lui e il suo team hanno già scelto qualcosa di utile per acquistare, ma quello Le valutazioni sono allungate.
Ciò ha a volte conflitto gli azionisti, che hanno visto mentre il Berkshire ha perso le acquisizioni con altri offerenti o sedevano a margine. Tuttavia, Buffett alla fine potrebbe essere rivendicato se un’ondata di acquisizioni sfruttati all’indomani della pandemia, in cui le aziende di acquisizione hanno pagato i prezzi altissimi, si agganciano sotto il peso del debito e un’economia di rallentamento.
Esiste anche il rischio che parti del Berkshire stesso siano mirate alle acquisizioni. Ma le quote di classe A ad alto voto di Buffett, così come le dimensioni puro del Berkshire, hanno a lungo segnato gli attivisti e l’industria del private equity, che potrebbero cercare di scattare un numero qualsiasi delle centinaia di filiali dell’azienda. E il fatto che la fiducia che supervisiona le quote di Buffett dopo la sua morte donati lentamente in enti di beneficenza significa che Abel è improbabile che presto affronti minacce da investitori esterni in qualsiasi momento.
Abel avrà un’enorme potenza di fuoco quando prende le redini: il Berkshire è seduto su quasi $ 350 miliardi di contanti dopo vendite nette di circa $ 175 miliardi in azioni negli ultimi 10 quarti.
Buffett ha ricordato agli investitori sabato che il Berkshire era spesso a filo con opportunità durante le sell-off. Con lo sconvolgimento nell’economia degli Stati Uniti, quelli potrebbero presto presentarsi per Abel.
La domanda è se sarà più aggressivo nella ricerca di obiettivi o sarà più collegato alla macchina per la realizzazione di Wall Street, che Buffett ha ampiamente evitato.
La reputazione di Buffett è stata solidificata da grandi chiamate come sedersi fuori dal boom della dotcom alla fine degli anni ’90, evitando quindi la carneficina quando è scoppiata la bolla e più recentemente ha tagliato le partecipazioni azionarie dell’azienda, in parte per motivi di valutazione. Ciò ha sollevato domande per gli azionisti fino a poco tempo fa, quando la correzione del mercato e l’instabilità economica hanno reso la decisione prescient.
Con il tempo, Buffett ha detto alla riunione del sabato: “Saremo bombardati con le offerte per cui saremo contenti di avere i soldi”. Ha aggiunto: “Sarebbe molto più divertente se dovesse succedere domani, ma è molto, molto improbabile che accadrà domani.”
Se Abel sarà esteso la stessa buona volontà del suo imponente predecessore e se riesce a vedere tutte le attività del Berkshire. Mentre è stato determinante in a Numero di grandi acquisizionitra cui diverse imprese energetiche, non ha avuto la supervisione del portafoglio azionario da $ 264 miliardi della società, uno dei gioielli della corona del Berkshire.
“Non è conosciuto come un investitore”, ha dichiarato Bill Stone, Chief Investment Officer dell’azionista di lunga data del Berkshire Glenview Trust, aggiungendo che la sua fiducia nel Berkshire si basava sulla sua fiducia in Buffett come affidabile amministratore dei soldi degli investitori.
Larry Cunningham, professore della George Washington University e autore di Berkshire oltre Buffettha affermato l’impegno di Abel nei confronti della filosofia di investimento del Berkshire non significava che non ci sarebbero stati cambiamenti sotto la sua leadership.
“Abel è un ragazzo operativo, mentre Buffett ha adottato un famoso approccio laissez-faire, fidati dei manager”, ha detto.
Un amministratore delegato più operativamente esperto potrebbe offrire benefici nell’aiutare le filiali del Berkshire a condividere idee e competenze, ha detto Cunningham, ma ha avuto un rischio: i venditori di aziende sarebbero desiderosi di essere acquisiti dal Berkshire?
“Abel era chiaro che è impegnato nel principio di autonomia – non si immischia”, ha detto Cunningham. “Ma la delegazione di Buffett ha fatto desiderare ai manager di rivendicare la sua fiducia. Abel dovrà sviluppare quella superpotenza.”
Pochi si aspettano che Abel prenda il posto di Buffett nel firmamento degli investimenti o sviluppi la cache culturale che ha attirato milioni di persone a Buffett e alla sua filosofia.
Howard Marks, co-fondatore di Oaktree Capital, crede che sia impossibile per chiunque misurare fino a Buffett, che ha descritto come “il singolo investitore più influente di tutti i tempi-l’Isaac Newton degli investimenti”.
“Dice che quando ha iniziato nei primi anni ’50, è stato in grado di acquistare dollari per 50 centesimi – e lo fa sembrare facile”, ha detto Marks. “Ma il fatto è che, anche se le opportunità erano lì, nessun altro lo ha fatto. Non c’erano più buffetts di Warren.”
Ulteriori rapporti di James Fontanella-Khan
