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Le partecipazioni di Treasuries della Cina sono scese al di sotto di quelle del Regno Unito per la prima volta dall’inizio del secolo, sottolineando un cambiamento in corso nella gestione di Pechino delle sue riserve estere.
Il valore delle partecipazioni del Tesoro cinese registrato da banche e custodi statunitensi è sceso a $ 765 miliardi alla fine di marzo, in calo da $ 784 miliardi nel mese precedente, mentre quelli del Regno Unito sono aumentati di quasi $ 30 miliardi a $ 779 miliardi, secondo i dati pubblicati in ritardo venerdì.
Il crossover rende il Regno Unito il secondo più grande detentore straniero dei tesorie statunitensi dopo il Giappone. È la prima volta che le partecipazioni del Regno Unito sono più alte rispetto ai cinesi dall’ottobre 2000 ed è l’ultimo segno che la Cina sta cercando di diversificarsi gradualmente dalle attività statunitensi.
“La Cina ha venduto lentamente ma costantemente; questo è un avvertimento per gli Stati Uniti”, ha affermato Alicia García-Herrero, capo economista dell’Asia-Pacifico a Natixis. “L’avvertimento è stato lì per anni, non è improvviso: gli Stati Uniti avrebbero dovuto agire su questo molto prima”.
I dati arriveranno come un cartello avvertito per l’amministrazione americana a seguito della notizia che Moody’s ha seguito Fitch e S&P nel rustare la più grande economia del mondo del suo Triple-A Credit Ratingcitando il suo crescente debito e deficit.
Pechino ha gradualmente riducendo Le sue partecipazioni di Treasuries statunitensi da un picco di oltre $ 1,3 TN nel 2011, diversificandosi in altre attività tra cui obbligazioni e oro delle agenzie statunitensi. Parte del valore del valore delle partecipazioni della Cina potrebbe anche riflettere le mosse del mercato.
Gli analisti ritengono che la Cina detenga anche una parte crescente delle sue attività statunitensi attraverso custodi di terze parti, tra cui Euroclear in Belgio e Clearstream in Lussemburgo, che oscura il vero livello delle sue partecipazioni. Le partecipazioni del Tesoro del Lussemburgo in valore sono state piatte a marzo, mentre il Belgio è aumentato di $ 7,4 miliardi da febbraio.
L’enorme pila del tesoro della Cina è il risultato di un surplus commerciale multi-decade con gli Stati Uniti che il presidente Donald Trump sta ora cercando di ridurre. Ma i funzionari dell’amministrazione statunitense hanno anche espresso preoccupazione per le vendite straniere di tesori, il che aumenta i rendimenti e rende il rifinanziamento del debito più costoso.
La percentuale delle partecipazioni del Tesoro cinese che erano a breve termine, i titoli più liquidi che potrebbero essere più facilmente venduti in uno scricchiolio, a marzo ha raggiunto il suo livello più alto dal 2009.
“Sulla base dei dati visibili, non vi è dubbio che la Cina abbia abbreviato la maturità del suo portafoglio statunitense”, ha affermato Brad Setser, membro senior del Consiglio per le relazioni estere ed ex funzionario del Tesoro degli Stati Uniti.
L’ascesa delle partecipazioni registrate del Regno Unito non riflette le proprie riserve. Piuttosto, gli analisti affermano che riflette il ruolo di Londra come domicilio per la capitale internazionale.
I titolari in Europa includono assicuratori, banche e custodi. Alcuni hedge fund detengono titoli e arbitraggi del Tesoro vendendo futuri o swap – posizioni note colloquialmente come “operazioni di base”.
Setser ha affermato che il numero del Regno Unito “probabilmente (riflette) un aumento dei titoli dei titoli detenuti dalle banche globali, la disponibilità di servizi di custodia a Londra e potenzialmente parte dell’attività degli hedge fund”.
Gli analisti hanno affermato che i dati, che mostrano solo mosse fino alla fine di marzo, non hanno riflettuto alcuna azione intrapresa dalla Cina dopo la cosiddetta escalation della sua guerra commerciale di Trump.
“È possibile che la Cina avrebbe potuto apportare cambiamenti significativi nella sua gestione delle riserva nelle ultime sei settimane che diventeranno chiari solo con più tempo”, ha affermato Setser.
