Il segreto del successo di raccolta di Warren Buffett: sapeva come cambiare idea

Il 3 luglio 2006, Warren Buffett andò alla filiale della banca americana nel centro di Omaha, entrò, scendeva di sotto e aprì la sua cassetta di sicurezza. Ha rimosso un pezzo di carta, un certificato per 121.737 azioni di Berkshire Hathaway azione. Valeva circa $ 11 miliardi. Il denaro dalla vendita di tali azioni, una frazione delle sue partecipazioni del Berkshire, sarebbe la prima tranche nel suo programma regala praticamente tutta la sua ricchezza.

Quella visita bancaria è stata un bookenend nella vita di Buffett, un evento di segnale opportunamente finanziario nella storia della vita dell’uomo ampiamente considerato come il più grande investitore del mondo. Ha detto Fortuna All’epoca in cui gli ricordava una visita a quella stessa banca, allora chiamata Omaha National, quasi 70 anni prima, un evento che in retrospettiva sembra l’altro bookingend nella vita finanziaria di Buffett. Aveva 6 anni. Suo padre ha creato un conto di risparmio per lui e ci ha messo $ 20.

Tra quelle due visite bancarie, Buffett ha creato il Berkshire Hathaway, ha reso il più grande conglomerato americano e divenne famoso a livello globale. Il 3 maggio, ha segnalato la fine di quella straordinaria corsa, annunciando che lo avrebbe fatto consegnare le redini del CEO al suo tenente di lunga data Greg Abel alla fine di quest’anno.

Buffett partirà con un ineguagliabile documentazione. Ha raggiunto un rendimento annuo medio del 19,9% agli azionisti del Berkshire dal 1965 al 2024, o circa il 5,5 milioni di per cento in totale per gli investitori originali, incluso se stesso. Negli anni ’20 la sua ricchezza avrebbe raggiunto oltre $ 200 miliardi, rendendolo la persona più ricca del mondo, se non lo aveva fatto regalato così tanto del suo stock.

Quindi le domande ovvie che hanno trafitto gli investitori per decenni: come Buffett è cresciuta di $ 20 a oltre $ 200 miliardi? Perché non erano in grado di farlo? Come ha trovato il segreto? Qual è il segreto?

È allettante cercare risposte in Gli aforismi Buffett coniavano così memorabilmente: “Sii spaventoso quando gli altri sono avidi e avidi quando gli altri hanno paura”. “È molto meglio acquistare una società meravigliosa a un prezzo equo che una società equa a un prezzo meraviglioso.” “Acquista solo qualcosa che saresti perfettamente felice di tenere se il mercato si spegne per 10 anni.”

Li credeva intensamente, ma non sono la chiave del suo successo. La chiave è che non ha mai smesso di cercare la chiave. Quando gli è stato chiesto di spiegare il suo successo, ha spesso detto che era semplicemente che era “razionale”. Sembra così facile. Ma le persone razionali cambiano le loro credenze quando la realtà impone e la maggior parte di noi trova farlo in modo eccessivo.

Buffett potrebbe farlo. Le sue massime suonano come se li trovasse incisi su una tavoletta di pietra, ma in realtà le imparava. Era solo un bambino quando ha iniziato a imparare nel modo più duro. Come a Investitore adolescente Ha provato l’analisi tecnica, studiando grafici dei prezzi delle azioni in cerca di “candelabri” o “segnali di divergenza ribassista”. Non ha funzionato, quindi ha rinunciato. Ha provato ciò che quasi tutti gli investitori provano, cronometrando il mercato, scegliendo i momenti giusti per acquistare e vendere. Non ha funzionato neanche, quindi l’ha lasciato alle spalle.

Ha anche preso decisioni irrazionali ed emotive. All’età di 11 anni, nel 1942, acquistò il suo primo titolo: tre azioni di Cities Service preferivano per se stesso e tre azioni per sua sorella Doris. (Cities Service era la compagnia petrolifera e del gas ora nota come Citgo.) Il prezzo è diminuito rapidamente. Quando alla fine si riprese e si alzò appena sopra il prezzo che aveva pagato, vendette e il prezzo continuò in aumento, presto quintupy. Non ha mai dimenticato che avrebbe dovuto ignorare il prezzo che aveva pagato, che non poteva cambiare e concentrarsi solo sul futuro dell’azienda. Ha anche imparato che se avesse investito i soldi di qualcun altro, è meglio essere molto fiducioso di poterlo fare bene. Il suo biografo, Alice Schroeder, ha scritto che Buffett “chiamerebbe questo episodio uno dei più importanti della sua vita”.

Anni dopo, come responsabile del fondo di successo con molto di più in gioco, ha osato cambiare ancora una volta la sua filosofia di investire. Alla Columbia Business School dal 1949 al 1951, Buffett era diventato uno studente devoto di Benjamin Graham, coautore della famosa guida agli investimenti Analisi di sicurezzache ha consigliato l’acquisto di azioni solo a prezzi degli affari estremi basati su rapporti finanziari. Ma il partner commerciale di Buffett, Charlie Mungerlo convinse che le imprese fondamentalmente buone potessero valere la pena acquistare anche se non stavano urlando affari. Nel 1972, Buffett acquistò le caramelle di See per tre volte valore contabile – ereticamente costoso, ai grahamiti – e non si guardò mai indietro. See’s rimane un grande interprete per il Berkshire.

Non ha mai smesso di sfidare le sue convinzioni. Vide la bolla delle dotcom della fine degli anni ’90 per quello che era e lo disse. Non investiva in titoli di Internet, ha spiegato, perché erano impossibili da valorizzare. Le cheerleader della Silicon Valley scosse la testa compiaciuta, lamentando che il vecchio Warren aveva lasciato passare la rivoluzione tecnologica.

Quando l’incidente colpì, aveva tutto il diritto di essere compiaciuto, ma in seguito trovò una riposta molto migliore. Nel 2016 ha iniziato ad acquistare in royalty tecnologica: Melache è cresciuta fino a essere la più grande partecipazione nel portafoglio azionario del Berkshire.

Gli analisti di Wall Street avevano spesso avvertito che lo stock di Apple era troppo caro. Ben Graham avrebbe disapprovato. Ma Buffett ha visto un affare incredibilmente buono, enormemente redditizio, con un enorme “fossato” competitivo attorno ai suoi prodotti. Disse ai suoi azionisti nel 2023, “capita solo di essere un affare migliore di qualsiasi altro che possediamo”. (Berkshire ha venduto la maggior parte delle sue azioni Apple nel corso del 2024ma è rimasta la più grande partecipazione della società alla fine dell’anno.) Nel recente incontro annuale del Berkshire, ha detto Buffett, “Sono in qualche modo imbarazzato nel dire che (CEO di Apple) Tim Cook ha reso il Berkshire molti più soldi di quanto io abbia mai fatto per il Berkshire Hathaway.“

Mentre ripensa sempre a fare soldi, Buffett stava anche ripensando a come regalarlo. Per anni aveva programmato di iniziare a donare la sua ricchezza (“oltre il 99%”, ha detto) alla sua morte attraverso una fondazione che aveva istituito. Ma nel 2006, a 75 anni, ben oltre l’età in cui la maggior parte degli amministratori delegati si è ritirata, ha cambiato idea. Invece avrebbe iniziato a donarlo immediatamente, principalmente alla Bill & Melinda Gates Foundation, con quantità minori che andavano alla sua fondazione originale e alle basi istituite da ciascuno dei suoi tre figli adulti. (Bill Gates ora sta prendendo un notevole impegno con l’aiuto di quelle donazioni e con la benedizione di Buffett; vedi “Bill Gates da $ 200 miliardi di luna: all’interno della più grande scommessa sull’umanità un filantropo abbia mai fatto“)

Perché il turno? Ancora una volta ha modellato le sue opinioni per adattarsi alla realtà. Era stato Un buon amico dei Gates ‘ Per 15 anni e ammirò il loro lavoro presso la Fondazione, che era abbastanza grande da gestire le enormi somme che avrebbe inviato a loro. Erano anche significativamente più giovani di se stesso. La sua conclusione, come lo spiegò Fortunaera puro buffett: “Cosa può essere più logico, in quello che vuoi fare, che trovare qualcuno meglio equipaggiato di quanto tu lo faccia per farlo?”

Questo è ciò che lo ha portato nella sua cassa di sicurezza nel centro di Omaha, rimuovendo un pezzo di carta del valore di $ 11 miliardi. Lo avrebbe presto inviato alla Fondazione Gates. Non possiamo conoscere le sue emozioni in quel momento, come ha salutato a una parte significativa del lavoro della sua vita, ma è difficile credere che abbia ingoiato a fatica o tremava. Più probabilmente stava sorridendo.

Tre grandi perni

Warren Buffett è stato migliore della maggior parte del corso di cambiamento, un fatto che spiega sia il suo successo che la sua longevità.

Rinunciare a “mozziconi di sigari”
Buffett ha iniziato la sua carriera come discepolo di Benjamin Graham, che ha raccomandato di acquistare azioni solo a prezzi del fondo roccioso. Ma il partner commerciale di Buffett, Charlie Munger, lo convinse che alcune aziende forti valevano la pena acquistare anche quando non erano affari, aprendo la strada a alcuni dei migliori investimenti di Buffett.

Recuperare la tecnologia
Anche se ha costruito un track record impareggiato, Buffett ha evitato di investire in aziende tecnologiche, sostenendo che il loro valore futuro era impossibile da stimare. Ma alla fine è arrivato a riconoscere Apple, sotto il CEO Tim Cook, come un affare tradizionalmente eccezionale con un enorme “fossato” competitivo. È diventato una delle partecipazioni più performanti del Berkshire Hathaway.

Dare al miglior donatore
Buffett aveva pianificato a lungo di regalare la maggior parte della sua ricchezza dopo la sua morte. Ma i risultati della Bill & Melinda Gates Foundation hanno cambiato idea e hanno attirato circa 40 miliardi di dollari di denaro. Come ha detto Fortuna“Cosa può essere più logico, in qualunque cosa tu voglia fare, che trovare qualcuno meglio equipaggiato di quanto tu lo faccia?”

Questo articolo appare nel numero di giugno/luglio 2025 di Fortuna Con il titolo “Il segreto del successo di Warren Buffett: sapeva come cambiare idea”.

Questa storia era originariamente presente su Fortune.com