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La volatilità del mercato è diminuita vicino ai livelli più bassi dell’anno e le azioni sono scambiate ai massimi record mentre l’ansia per le tariffe di Donald Trump si scioglie nonostante l’ultima escalation della sua guerra commerciale.
L’indice VIX, una misura della volatilità prevista a breve termine nell’S & P 500, è scesa a 16, ben al di sotto della sua media a lungo termine di circa 20. Un indice simile per il previsto volatilità Nel mercato delle obbligazioni governative statunitensi è vicino ai suoi livelli più bassi in tre anni.
Allo stesso tempo, Nvidia ha condotto un aumento delle azioni tecnologiche mentre il chipmaker ha raggiunto una valutazione senza precedenti di $ 4tn mercoledì.
Le mosse arrivano anche quando il presidente degli Stati Uniti ha scatenato una raffica di nuove minacce commerciali questa settimana, tra cui una tariffa del 50 % sul rame, il 200 % sul settore farmaceutico e i prelievi su paesi tra cui Giappone, Corea del Sud e Filippine.
“Non mi interessa più le tariffe”, ha detto Max Kettner, responsabile della strategia multi-asset presso HSBC. “Questo è tutto autoimposto. Cosa impedisce loro di dire, diamo altri tre mesi?”
Le ultime mosse di Trump sulle tariffe avvicinano i loro livelli di quanto alcuni analisti si aspettassero ai forti doveri che ha svelato all’inizio di aprile su dozzine di partner commerciali statunitensi.
Tuttavia, quelle tariffe iniziali “reciproche” sono state successivamente rinviate e rinegoziate dopo che le azioni sono state crateri e Trump ha quindi respinto la scadenza per l’attuazione dei doveri dal 9 luglio ad agosto.
Di conseguenza, gli investitori stanno prendendo le attuali minacce del Presidente degli Stati Uniti molto meno seriamente di quanto non abbiano preso la sua prima retorica e stanno scommettendo che il presidente alla fine tornerà indietro da tariffe che danneggiano gravemente la crescita degli Stati Uniti.
Il commercio è diventato noto nei mercati come “Taco”, un acronimo di “Trump Always Alchings Out”.
“Il 12 maggio in poi, quello è stato il grande punto di svolta”, ha detto Kettner, riferendosi alla data in cui gli Stati Uniti hanno stretto un accordo con la Cina in cui entrambe le parti hanno ridotto bruscamente le loro tariffe previste precedentemente, spingendo gli investitori a tornare in attività rischiose.
“Abbiamo imparato che c’è un Trump messo”, ha aggiunto.
Nei mercati valutari, la minaccia di Trump del 50 % delle tariffe sul Brasile ha bussato al vero mercoledì, ma i mercati più ampi sono calmi.
Gli indici del gruppo CME di oscillazioni previste in tassi di cambio come l’euro-dollaro sono significativamente diminuiti dai loro massimi di aprile e sono all’incirca al livello in cui sono stati scambiati all’inizio dell’anno.
“È improbabile che l’amministrazione Trump desideri una ripetizione dell’interruzione innescata dalle tariffe del” Giorno della liberazione “all’inizio di aprile”, ha affermato Lee Hardman, analista di valuta senior di MUFG.
Matthias Scheiber, responsabile del gestore delle risorse statunitensi Allspring Global Investments, ha dichiarato: “Posso vedere che è testato, ma mi aspetterei che il commercio di Taco rimanga, con qualsiasi volatilità che presenta un’opportunità di acquisto”.
Ma gli investitori hanno avvertito che il sentimento esuberante nei mercati azionari di per sé potrebbe incoraggiare Trump ad aumentare la sua aggressività sul commercio più del mercato al momento anticipata.
“Con le azioni statunitensi a un massimo record e il budget approvato, esiste un rischio che Trump possa essere incoraggiato ad andare più forte con le tariffe del previsto”, ha detto Hardman.
Alcuni investitori sono più allarmati dal fatto che il mercato stia valutando un grado di compiacimento, con l’S & P vicino ai massimi record e alle negoziazioni con un rapporto prezzo / utili a termine di 24. Gli indici azionari nel Regno Unito e in Germania sono scambiati a picco di tutti i tempi.
“La mia preoccupazione è che non esiste un grande margine di sicurezza ora nelle valutazioni”, ha affermato Kasper Elmgreen, Chief Investment Officer of Equities e Redness Fixy presso la Nordea Asset Management.
“Abbiamo il più grande aumento delle tariffe nella memoria vivente di nessuno, ma (il mercato) sta assumendo una visione molto rilassata su ciò che potrebbe fare”, ha detto Elmgreen. “Sono preoccupato per la mancanza di preoccupazione.”
