Figma’s IPO sensazionale La scorsa settimana ha resuscitato dibattiti di lunga data sui prezzi dell’IPO e i pop del primo giorno: una reazione non sorprendente all’ondata del 333% di appena elencate nei suoi primi giorni di negoziazione. Mentre gli investitori sezionano L’offerta ; IPO Drought? E se è così, chi è il prossimo?
C’è un lungo elenco di società tecnologiche sostenute dal VC in fase avanzata con forti basi di clienti che i banchieri degli investimenti di Wall Street vorrebbero prendere in pubblico. Molte di queste società da molti miliardi di dollari, tra cui Databricks, Klarna, BandaE SpaceXsono stati soggetti alla speculazione dell’IPO per anni. E poi, naturalmente, c’è il raccolto di startup di AI riccamente apprezzate, da Openi e Antropic, a Xai di Elon Musk.
Quelle aziende probabilmente continueranno a essere sotto i riflettori, ma nelle conversazioni che ho avuto con diversi investitori dopo il debutto di Figma, altri nomi sono emersi più probabilità di IPO prima tra cui Canva, Revolut, Midjourney, Motive e Anduril.
“Avere IPO positivi è un buon segnale per tutti”, afferma Kirsten Green, fondatore e partner amministratore 37% pop nel prezzo delle azioni Nel suo primo giorno di trading. (Forerunner ha anche investimenti nella società pubblica HIMS & HE e società private in fase avanzata tra cui Oura.) “Credo che dovremmo rivisitare questa idea: una IPO è la serie A di essere nel mercato pubblico – e avere davvero un motivatore alla volontà delle persone e forse anche l’entusiasmo di diventare pubblici”. (Come se su Cue, Heartflow, una società di tecnologia medica, ha presentato un S-1 per la sua IPO con una valutazione di $ 1,3 miliardi il 1 agosto).
Kyle Stanford, direttore della ricerca sul capitale di rischio statunitense a PitchBook, osserva che solo 18 aziende sostenute da venture capital sono diventate pubbliche fino al 30 giugno di quest’anno. Questo, dice, è un fattore di incertezze politiche che si traducono in finanziamenti contrari e sull’eccesso di finanziamento avvenuto nel 2021 che continua a ostacolare il capitale di rischio. “Si spera che Figma inizi a rompere la diga, ma è stato un quarto piuttosto lento”, dice.
Sebbene Figma, che rende software di progettazione, sia redditizio e abbia una serie forte di funzionalità di intelligenza artificiale integrate, queste qualità non sono essenziali per le aziende limitate per il successo dell’IPO, afferma Stanford. Dice che gli investitori preferirebbero che le aziende generano un minimo di $ 200 milioni di entrate che aumentano a tassi elevati e danno la priorità al flusso di cassa gratuito positivo rispetto alla redditività. Avere una storia di intelligenza artificiale è anche “molto importante”, a meno che l’azienda non sia una crescita molto elevata e redditizia da ampi margini.
Canva potrebbe essere un caso più compensante poiché è una società di progettazione con fondamentali simili a quello di Figma, ha affermato più investitori che ho intervistato. Design Collaboration Company Canva ha raccolto circa $ 589 milioni in 18 round con una valutazione di $ 32 miliardi, superiore a quella di Figma al momento della sua IPO. “Canva è un grande vincitore quando si tratta di quello che è successo ieri con Figma”, afferma Jason Shuman, un investitore di Primary Ventures. Shuman, che non è un investitore in Canva, indica le entrate annuali di Canva da $ 3 miliardi e la crescita del 35% su base annua come segni di durata della sua attività.
Altri sono d’accordo. “Canva – dopo aver guardato Figma, Holy Crap – cercheranno l’IPO il più presto possibile”, afferma Felix Wang, amministratore delegato e partner di Hedgeye Risk Management, che non è un investitore di Canva. Canva, che è stato di recente valutato a $ 37 miliardi Durante un acquisto azionario, non ha risposto alla richiesta di commento di Fortune.
Wang e altri notano che l’aumento del prezzo di Figma è, in molti modi, in realtà non guidato da Figma. Piuttosto, il mercato è ai massimi storici, causando la domanda di commercianti al dettaglio per le aziende nuove sul mercato. “Non conoscono nemmeno questa azienda, ma sanno che è una nuova società”, afferma Wang di commercianti al dettaglio che investono in Figma. “Ci metteranno un po ‘di soldi, e poi, più interessante: lo mostreranno sui social media.”
Come Figma è a Canva; Nubank è di revolt, ragionando Shuman di Primary. Guarda FinTech Nubank, che è aumentata di circa il 13% dalla sua IPO all’inizio del 2025 e pensa che Revolut, che abbia un modello di business molto simile, potrebbe copiare. Revolut ha detto Fortuna In una dichiarazione: “Il nostro obiettivo non è su se o quando ci We IPO, ma per continuare ad espandere l’attività, costruire nuovi prodotti e fornire servizi migliori ed economici per servire la nostra base di clienti globale in crescita. ”
Un altro potenziale candidato IPO nel prossimo futuro è Chipmaker Cerebras, afferma Shuman di Primary, che investe in AI verticali, B2B, SMB e società finanziarie e di difesa, ma non ha quote in Cerebras o Revolut. (Cerebras ha archiviato un S-1 Nel settembre 2024 ma la sua IPO è stata ritardata dai regolatori interessati a un investimento di $ 335 milioni da parte di G42 con sede negli Emirati Arabi Uniti. Ora, è stato cancellato dai regolatori per un elenco del mercato pubblico, ma la società ha trattenuto un IPO mentre raccoglie $ 1 miliardo, segnalazioni Le informazioni.
Molte aziende, tra cui la più grande e più calda società privata Openai (che ha appena catturato un $ 300 miliardi di valutazioneper il New York Times), hanno incentivi significativi per rimanere privati. Questo perché possono evitare il controllo pubblico che derivano dalle divulgazioni richieste alle società pubbliche e hanno accesso a capitali privati significativi per infusioni di liquidità che sono spesso essenziali.
Tuttavia, il fatto che i colossi come Openi, Stripe ($ 91 miliardi di valutazione) e SpaceX ($ 400 miliardi di valutazione) siano privati può persino essere un costo nascosto per il mercato pubblico. “Diventerò filosofico”, afferma Green di Forerunner. “Parte del mercato pubblico è stata creata in modo che la popolazione più ampia potesse partecipare all’economia e nella crescita dell’economia; non era destinato a sedersi nelle mani di poche persone”.
Un colosso potrebbe entrare nella ribalta del mercato azionario. Anduril, la compagnia di tecnologia della difesa Ciò ha ottenuto una valutazione di $ 30,5 miliardi nella sua serie G, ha incentivi a rimanere privati a causa della natura della sua attività. Ma Stanford di PitchBook prevede che sia la prossima IPO tecnologica. Oltre all’amministratore delegato di Anduril che annuncia che “sicuramente” diventerà negoziata in borsa, la sua proposta di valore è fondamentale per le priorità amministrative di Trump in sicurezza e difesa, il che potrebbe renderlo una scelta calda per gli investitori, Stanford Ragere.
“A parte questo”, afferma che l’elenco dei potenziali candidati IPO in questi giorni è lungo: “Probabilmente ci sono circa altre 300 società che potrebbero essere”.
