La decisione del presidente degli Stati Uniti Donald Trump di licenziare lo statistico principale del governo federale dopo Un rapporto di lavoro deludente Gli avvertimenti spinti sulle potenziali ricadute se i dati economici del paese – considerano il gold standard nella misurazione – non si possono più attendibili. Esistono altri esempi di paesi con dati economici inaffidabili e politicizzati, e un certo punto in Cina come storia cautelativa.
Ufficialmente, l’economia cinese è cresciuto del 5% L’anno scorso, secondo il National Bureau of Statistics del paese. Alcune stime indipendenti, come quelle di Goldman Sachs e Citigroup, corrispondono alla figura ufficiale della Cina. Altre stime sono significativamente più basse, come il 2,8% di crescita del PIL Calcolato dal Rhodium Group, una società di ricerca incentrata sulla Cina.
Le misure statistiche possono cambiare o scomparire senza spiegazioni. Nel 2023, dopo un aumento della disoccupazione giovanile fino a un massimo del 21,3%, l’ufficio statistico della Cina si fermò bruscamente Pubblicazione dei daticitando la necessità di modificare la misurazione. Alcuni mesi dopo, il numero è tornato, diversi punti percentuali più in basso dopo aver escluso gli studenti dalla misurazione. (La disoccupazione giovanile è rimasta alta, nonostante il cambiamento: Poco meno del 18% Dai 16 ai 24 anni erano disoccupati a luglio.)
Poi c’è la pressione per seguire la narrazione ufficiale sull’economia. Durante le profondità del recente rallentamento economico della Cina, economisti e analisti Secondo quanto riferito ha affrontato la pressione per attenuare la loro analisi negativa. “Il partito è davvero intollerante all’instabilità economica, e quindi tutto viene levigato”, afferma Derek Scissors, un membro senior dell’American Enterprise Institute.
Ma perché la raccolta dei dati economici della Cina è così problematica? Cosa usano invece economisti e investitori?
Le lotte dei dati della Cina
La raccolta di dati economici è davvero difficile, in particolare per un’economia grande ed emergente come la Cina. “La qualità e l’ampiezza delle statistiche economiche statunitensi sono semplicemente su un altro pianeta rispetto ai dati della Cina”, lamenta Christopher Beddor, vicedirettore della ricerca cinese di Dayskal. “È sorprendente quanto pochi progressi ci siano stati in alcune aree negli ultimi 20 anni”, in particolare in aree come la misurazione dei servizi e il consumo di famiglie.
Anche la raccolta dei dati cinesi non corrisponde a come altri paesi misurano i dati economici, in parte a causa della sua storia come economia pianificata centralmente. Le forbici, che è anche il principale economista della società di ricerca China Beige Book, suggerisce che molte transazioni all’interno di società statali, come tra genitori e filiali, sono eseguite su una base di “non-market”.
“In termini di sondaggi, a volte si rifiutano di porre le domande giuste. Non hanno un sondaggio di disoccupazione che chiede sulla disoccupazione”, aggiunge.
Dan Wang, direttore cinese del gruppo Eurasia, sottolinea che ci sono incentivi per manipolare i dati che vanno nei sondaggi nazionali. “Le aziende sottostimano per evitare le tasse, i funzionari locali in supera per ottenere promozioni”, osserva. “Questo problema è stato aggravato in questa recessione economica.”
I migliori funzionari riconoscono che c’è un problema. Alla fine dell’anno scorso, Legislazione approvata dalla Cina Ciò renderebbe i governi locali responsabili di frode statistica.
Quindi, come prendono gli investitori?
I numeri inaffidabili della Cina hanno creato una “industria dei cottage di misure alternative di crescita del PIL per gli investitori”, afferma Beddor, di Dayskal. “Ma nessuno ha davvero guadagnato un consenso del settore come superiore o veramente affidabile.”
Nel 2010, L’economista formulato Quello che chiamava “Li Keqiang Index”, che prende il nome dall’ex premier cinese, che ha seguito il volume del carico ferroviario, il consumo di elettricità e i prestiti bancari. L’indice si basava su un promemoria del Dipartimento di Stato USA che rivendicava il premier, quindi un funzionario del governo provinciale, utilizzato quegli indicatori come un modo migliore per tracciare l’economia cinese rispetto ai dati ufficiali più inaffidabili, in particolare a livello provinciale.
“Facevo affidamento sull’elettricità”, afferma Alicia Garcia-Herrero, il principale economista Asia-Pacifico della Banca degli investimenti Natixis, anche se aggiunge che ora ci sono più dati disponibili. Gli analisti ora guardano a punti dati come le vendite di beni di consumo dei consumatori o la popolarità dei beni di lusso per misurare cose come il consumo.
Per Beddor, la risposta è “guardare quante più serie di dati che puoi e provare a formare una narrazione di ciò che sta accadendo nell’economia”.
Alcuni punti di dati possono essere sottoposti a controllo con altre fonti, comprese quelle al di fuori della Cina, quando si tratta di statistiche commerciali. E il settore privato della Cina può anche essere una fonte di approfondimenti su come sta facendo l’economia, anche se tali conclusioni non hanno un numero difficile. “Se parli con molte aziende, hai un’ottima sensazione di quello che sta succedendo”, afferma Garcia-Herrero.
I dati inaffidabili possono anche essere preziosi come segnale di ciò che Pechino sta pensando, afferma Wang. “Anche se i governi eccessivamente seguono la crescita del PIL, i mercati lo prendono in anticipo come supporto politico per raggiungere l’obiettivo”, spiega.
“Prendere decisioni sulla Cina riguarda i segnali politici. Non è un’economia guidata dal mercato. Le decisioni statali sulle politiche sono la cosa più importante da seguire”, afferma Wang.
E gli Stati Uniti?
Se i dati economici statunitensi iniziano a sembrare un po ‘più inaffidabili, è probabile che renderà le aziende più non disposte a prendere grandi decisioni di spesa. “Quando stai affrontando quel tipo di incertezza, è più difficile prendere importanti decisioni economiche”, afferma le forbici di AEI. Le aziende possono trattenere il impegno in nuovi investimenti se non sono certi che “le condizioni siano mature”, avverte. “Avrai meno attività economica.”
È stato certamente il caso in Cina. Sia le imprese nazionali che straniere hanno resistito agli investimenti in Cina a causa delle preoccupazioni che l’economia del paese fosse peggiore del numero ufficiale suggerito, con alcuni analisti persino chiamando il paese “non investibile”.
La promessa di Pechino di stimolare l’economia e un boom AI alimentati in profondità sentimento invertito Quest’anno – e gli indici di mercato cinesi come l’indice Hang Seng hanno sovraperformato l’S & P 500.
Ma l’economia del paese sta ancora lottando. Vendite al dettaglio a luglio è aumentato del 3,7%sotto le aspettative di consenso. Anche la produzione industriale è aumentata al suo tasso più lento – 5,7%, dallo scorso novembre. “Ci aspettiamo che un ulteriore supporto politico per revocare la domanda interna venga implementata presto e sarà necessaria anche un’implementazione più rapida delle politiche annunciate per aiutare a stabilizzare la crescita in H2”, ha scritto gli economisti di HSBC all’inizio di questa settimana.
