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Roula Khalaf, direttrice del FT, seleziona le sue storie preferite in questa newsletter settimanale.
Gli hedge fund che scommettono sui titoli farmaceutici hanno realizzato profitti eccezionali quest’anno, poiché una recente ondata di accordi da parte di grandi aziende farmaceutiche ha innescato il più grande rally nel settore della biotecnologia negli ultimi dieci anni.
Il gestore degli investimenti con sede a New York, Perceptive Advisors, ha visto il suo hedge fund di punta da 4,5 miliardi di dollari salire del 75% quest’anno fino alla fine di novembre, secondo le persone che avevano visto i numeri. Nel frattempo, Caligan Partners, un altro hedge fund con sede a New York, che gestisce più di 1 miliardo di dollari, è cresciuto del 92%, il suo anno migliore dalla sua nascita nel 2022.
I guadagni derivano dall’impennata dell’indice Nasdaq Biotechnology di circa un terzo, l’anno più forte dal 2014. È stato aiutato da una rinnovata ondata di trattative poiché i grandi gruppi alla ricerca del loro prossimo farmaco di successo spendono miliardi di dollari in aziende biotecnologiche all’avanguardia nell’innovazione.
“Ogni settimana o due viene annunciata una nuova operazione di M&A multimiliardaria, e questa operazione va avanti da sei mesi”, ha affermato un dirigente di hedge fund attivo nel settore. “La velocità con cui continuano ad accadere è davvero sorprendente”.
I fondi focalizzati sulla sanità più in generale sono stati i migliori nel settore degli hedge fund quest’anno, con un rendimento del 36% dal 1° gennaio alla fine di novembre, con il 19% di tali guadagni provenienti solo dagli ultimi due mesi, secondo i dati di PivotalPath. È stato l’anno migliore per la strategia dal 2013.
“Sono numeri inauditi”, ha affermato Jon Caplis, fondatore e amministratore delegato di PivotalPath.
Le grandi aziende farmaceutiche si trovano ad affrontare un cosiddetto “patent cliff” particolarmente ampio, in cui i loro farmaci di successo perdono il brevetto e l’esclusività, aprendo la porta alla concorrenza dei produttori di farmaci generici. Secondo i dati di Evaluate Pharma, i farmaci con un fatturato annuo di circa 180 miliardi di dollari scadranno il brevetto nel 2027 e nel 2028, vale a dire circa il 12% del mercato globale, con quasi tutte le grandi aziende interessate.
Ciò ha spinto diverse grandi aziende farmaceutiche a cercare gruppi più piccoli con trattamenti promettenti, spesso ancora in fase di sperimentazione clinica, con l’amministrazione americana Trump che sembra essere più permissiva nei confronti degli accordi rispetto alla Federal Trade Commission sotto l’ex presidente Joe Biden.
Pfizer ha vinto una media di drammatica battaglia per l’acquisizione contro Novo Nordisk per la start-up dimagrante Metsera a novembre, aggiudicandosi un accordo del valore di 10 miliardi di dollari.
Merck speso 10 miliardi di dollari sulla biotecnologia Verona Pharma focalizzata sulle malattie polmonari a luglio, la sua più grande acquisizione in due anni, tra le preoccupazioni di avere poche alternative che possano eguagliare le sostanziali cifre di vendita del farmaco antitumorale Keytruda, che perderà il suo brevetto nel 2028.
Sia Perceptive che Caligan hanno ricoperto posizioni a Verona e hanno tratto profitto dall’operazione, con il prezzo delle azioni in rialzo di circa il 130% quest’anno.
Perceptive ha beneficiato anche delle scommesse sui gruppi biotecnologici statunitensi Praxis Precision Medicines e Celcuity, i cui prezzi delle azioni sono aumentati rispettivamente di circa il 250% e il 700% quest’anno. Nel mese di ottobre, Praxis ha pubblicato i risultati positivi di una sperimentazione di un farmaco per affrontare lo tremore causato da problemi del sistema nervoso, mentre Celcuity ha annunciato una sperimentazione di successo del suo farmaco antitumorale.
Perceptive e Caligan hanno rifiutato di commentare.
Il farmaco per il cuore di Novartis, Entresto, ha perso il brevetto quest’estate. Ha concordato a Accordo da 12 miliardi di dollari per l’acquisto di Avidity Biosciencesazienda specializzata nella cura delle malattie rare, nel mese di ottobre.
“I brevetti che stanno arrivando sono significativi e le persone si aspettano che il ciclo di fusioni e acquisizioni continui”, ha affermato Sean Conroy, analista di Shore Capital.
I profitti di quest’anno segnano una svolta per alcuni hedge fund dopo un inizio difficile del 2025.
I prezzi delle azioni delle società biotecnologiche sono stati colpiti all’inizio di quest’anno dai timori che la nomina di Robert F Kennedy Jr – un eminente critico della medicina tradizionale – come ministro della sanità statunitense potesse colpire l’approvazione dei farmaci. L’amministrazione Trump ha anche tagliato la spesa pubblica per la ricerca sanitaria al livello più basso degli ultimi 10 anni, il che, combinato con costi di finanziamento più elevati rispetto a quando molti avevano raccolto fondi in precedenza, ha minacciato di far fallire alcune aziende.
Perceptive era in calo per il 2025 ad aprile, secondo persone che hanno familiarità con le sue prestazioni. Ma l’ondata di fusioni e acquisizioni avvenuta nella seconda metà dell’anno ha contribuito a stimolare la ripresa.
Reporting aggiuntivo di Amelia Pollard a New York
