Sblocca gratuitamente il digest dell’editore
Roula Khalaf, editrice di FT, seleziona le sue storie preferite in questa newsletter settimanale.
Si prevede che le vendite di obbligazioni nel Regno Unito aumentano quasi £ 310 miliardi del prossimo anno, una somma quasi record che fornirà l’ultimo test di fiducia nel mercato nei piani di spesa di Rachel Reeves.
Accanto alla dichiarazione di primavera del cancelliere sulle finanze pubbliche il 26 marzo, l’ufficio di gestione del debito del Regno Unito annuncerà l’emissione prevista per il prossimo anno fiscale.
Le banche degli investimenti in città prevedono che il tesoro aumenterà il suo cosiddetto requisito di finanziamento netto per l’anno a marzo 2026 a £ 308 miliardi, secondo una media di 10 stime raccolte dal Financial Times. Ciò avrebbe superato la cifra di £ 300 miliardi aggiornati per il 2024-25 stabilito al budget di ottobre e fissato a Nuovo alto Al di fuori dell’ondata di emissione Covid-19 2020-21.
Craig Inches, responsabile delle tariffe e contanti presso la Royal London Asset Management, ha affermato che il mercato potrebbe assorbire la somma stimata senza incidenti fintanto che è stato “accompagnato da significativi tagli di spesa e un approccio prudente all’headroom fiscale”.
Ma “qualsiasi segnale che il cancelliere sia pronto a prestare attenzione al vento … potrebbe rivelarsi fatale per un mercato dorato che è già in supporto vitale”, ha aggiunto.
Un aumento dei rendimenti delle obbligazioni globali dal budget di ottobre-come sell-off obbligazionario combinato con preoccupazioni per le finanze pubbliche del Regno Unito-ha spinto i costi di prestito di 10 anni del Regno Unito a un massimo di 16 anni a gennaio al 4,93 per cento.
Questi sono tornati al 4,63 per cento da allora, ma gli economisti hanno avvertito che l’aumento complessivo dei costi di interesse nell’ultimo anno ha spazzato via gran parte della testa di Reeves contro le sue regole fiscali autoimposte.
Alcune società di investimento prevedono £ 10 miliardi di tagli alla spesa mentre Reeves cerca di mettere le finanze pubbliche su un basamento.
L’emissione al di sopra del consenso, o un quadro peggiore del previsto delle finanze pubbliche, potrebbe roteare sul mercato. Gli investitori prestano anche molta attenzione all’ampia forma dell’emissione stabilita dal DMO, in termini di quanto intende emettere in vari secchi come convenzionale a breve termine Gilts e debito a lungo termine legati all’indice.
Durante una riunione di gennaio tra funzionari e market market market maker, i rivenditori primari hanno spinto per un’ulteriore riduzione della percentuale di vendite di debito a lungo termine.
La stratega di Barclays Moyeen Islam ha affermato che il DMO dovrebbe accelerare radicalmente una tendenza verso l’emissione di debiti a breve termine, credendo che una tale mossa potrebbe aiutare a stabilizzare i rendimenti volatili a lungo termine e ridurre i costi di interesse.
“Se riesci a gestire la fattura degli interessi del debito e tutti gli altri articoli di spesa … che ha un ruolo da svolgere nel soddisfare le tue regole fiscali”, ha aggiunto.
Un portavoce del Tesoro ha affermato che “il cancelliere ha chiarito che l’incontro con le regole fiscali non è negoziabile”.
