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Il commercio di “Eccezionalismo americano” di Wall Street è stato infranto nelle ultime settimane quando la caduta dalle tariffe di Donald Trump e l’incertezza sulle prospettive economiche e sulla geopolitica hanno alimentato un sell-off gemello insolitamente prolungato e profondo nel dollaro e nelle azioni USA.
Il Greenback ha perso il 4 % contro un cesto di sei coetanei finora quest’anno, mentre l’S & P 500 blu è crollato di quasi il 4 %.
Falling così grandi e persistenti nelle azioni di Wall Street e la valuta sono insolite, con questi tipi di episodi che si verificano solo una manciata di volte negli ultimi 25 anni, secondo la ricerca della banca di investimento Goldman Sachs. Il calo segnano un’inversione degli ultimi anni, quando le scommesse che l’economia americana avrebbe superato i coetanei ha scatenato un clamore NOI attività finanziarie a spese di altri importanti mercati.
“Le crescenti dubbi nelle ultime settimane sulla sostenibilità dell’eccezionalità americana hanno scatenato una delle correzioni del mercato azionario statunitense più veloci dai primi anni ’70”, ha detto Goldman Sachs a clienti questa settimana, aggiungendo che “mentre le correzioni del mercato azionario non sono storicamente non così insolite, un sell-off di dollari coincidenti è-specialmente quando le azioni si respingono rapidamente”.
Le recenti rozioni sia per le azioni statunitensi che per il dollaro arrivano mentre la guerra commerciale crescente di Trump ha scosso i mercati finanziari globali e ha suscitato preoccupazioni per la traiettoria della più grande economia mondiale. Mercoledì la Federal Reserve ha ridotto le previsioni di crescita e ha sollevato le sue prospettive di inflazione, citando le tariffe per una parte significativa del downgrade.
Fino a quest’anno, le azioni di Wall Street avevano dominato i mercati globali, sostenuti dalle aspettative che l’economia americana avrebbe continuato a crescere a un ritmo più veloce rispetto ai suoi rivali. L’indice di MSCI delle azioni statunitensi è aumentato del 54 % dal 2023 al 2024, mentre l’indicatore del fornitore di indici di titoli di mercato sviluppato globale esclude il 17 % in termini di dollari, secondo i dati di factset.
All’immediato conseguenza della vittoria elettorale di Trump dello scorso novembre, le azioni ruggisero ancora più in alto, mentre il dollaro balzò sulle scommesse secondo cui le politiche a favore delle imprese avrebbero aumentato la crescita, mentre le tariffe si sarebbero rivelate più misurate di quanto il presidente eletto avesse minacciato.
Ma quelle scommesse si sono rapidamente svelate dall’inaugurazione di Trump a gennaio, con il presidente che ha lanciato forti tariffe sulle importazioni da grandi partner commerciali tra cui Messico, Canada e Cina e ha minacciato di più a venire – guidando le banche di Wall Street per mettere in discussione per quanto tempo le attività americane possono superare.
“L’eccezionalismo americano – il tema macro commerciale definitivo di questo ciclo – è sceso per iniziare l’anno e sta trascinando il (dollaro) inferiore”, ha osservato gli strateghi valutari di JPMorgan questa settimana, aggiungendo che “siamo diventati apertamente ribassisti (sul dollaro) per la prima volta in quattro anni”.
Gli strateghi di JPMorgan hanno messo in evidenza la “consegna delle tariffe incerte” e “ammorbidimento nell’attività statunitense che è più acuta e carica del previsto” tra le ragioni del loro pessimismo nei confronti del dollaro, mentre indicano anche un “momento spartiacque nelle fiscali tedeschi-europei e geopitici”, facendo riferimento a una recente proposta da parte del governo tedesco per i militari di impugnature e le infrastrutture.
Finora quest’anno, l’indice MSCI World, escluso gli Stati Uniti, è aumentato di quasi il 9 %, mentre l’indicatore statunitense del fornitore di indici è diminuito di quasi il 4 %.
I gestori patrimoniali globali sono anche diventati più negativi sulle azioni statunitensi quest’anno, intensificando il dibattito sul futuro dell’eccezionalità americana.
Scott Chan, Chief Investment Officer del sistema pensionistico degli insegnanti statali da 353 miliardi di dollari, ha dichiarato in una recente riunione del comitato di investimento che la “quantità sorprendente di ordini esecutivi” di Trump aveva causato “un’enorme quantità di incertezza sul mercato”. Ha aggiunto: “I potenziali rischi qui non sono precedenti. Stanno cambiando il mondo”.
Altri strateghi hanno indicato le azioni internazionali come la prova di investitori che variavano attivamente i loro portafogli oltre le coste statunitensi.
“Sembra che i partecipanti al mercato stiano iniziando a guardare altrove al di fuori del dollaro o iniziare a diversificare le loro partecipazioni in dollari in altri mercati e valute”, ha affermato Bob Michele, responsabile del reddito fisso globale presso JPMorgan Asset Management. “I mercati più ampi ci stanno dicendo che sembra che l’eccezionalismo in dollari abbia raggiunto il picco.”
Tuttavia, gli economisti e gli analisti hanno sottolineato che il futuro economico degli Stati Uniti è rimasto incerto e che non erano morti sulla probabilità di un prolungato rallentamento.
Quest’anno la liquidità è stata inondata nel mercato del tesoro, in un nuovo segnale dello status di paradiso ancora attribuito alle attività in dollari. Ma la maggior parte di quegli afflussi ha Versato in obbligazioni di governo a breve termine Piuttosto che titoli di testa più a lungo-qualcosa che gli analisti hanno detto mette in evidenza una mancanza di convinzione sulla direzione della crescita degli Stati Uniti.
Eric Winograd, capo economista di Alliancebernstein, ha affermato che “i mercati stanno assolutamente mettendo in discussione” la redditività dell’eccezionalità americana, ma che era “prematuro concludere” che questa reputazione distintiva era “finita”.
“Penso ancora che la politica commerciale in particolare ci spinga verso l’America relativamente meno rispetto ad altri paesi”, ha aggiunto, osservando che finora le preoccupazioni sulla crescita erano state alimentate da sondaggi di sentimento più che da dati concreti. “Ora dobbiamo vedere i fatti: dobbiamo vedere le prove, e questo ci vorrà del tempo”, ha detto.
Tuttavia, Winograd ha aggiunto, “l’entità dell’eccezionalità che ci si potrebbe aspettare è probabilmente un po ‘diminuito”.
Visualizzazione dei dati di Eva Xiao. Rapporti aggiuntivi di Sun Yu
