Un taglio dei tassi di interesse indotto da Trump non ridurrà i tassi ipotecari

• Un taglio del tasso di interesse pressato In realtà non abbasserà i tassi ipotecari. Potrebbe fare il contrario, ha detto un economista. In caso di dubbi sull’indipendenza della banca centrale, che sia politicamente neutrale e impegnata nel suo doppio mandato di prezzi stabili e massima occupazione – potrebbe comportare più caos nel mercato obbligazionario. Ciò probabilmente spingerebbe i tassi sui titoli del Tesoro a 10 anni e invierebbe tassi ipotecari.

I prezzi delle azioni si sono alzati a spirale una volta che il presidente Donald Trump ha svelato il suo ampio regime tariffario nel cosiddetto “Giorno di liberazione”. Ma sembrava un Sell-off di obbligazioni ha catturato la sua attenzione (anche se lui nega esso), e ne ha messo un po ‘ tariffe sul ghiaccio. Quella svendita ha inviato rese a lungo termine in aumento e come Fortune’s Shawn Tully ha scrittoTrump “è ossessionato dai tassi sulle obbligazioni del tesoro a 10 anni” perché influenza i tassi ipotecari e ha promesso di rendere l’America di nuovo accessibile.

Il presidente ha invitato la banca centrale ancora e ancora a tagliare i tassi di interesse, ma un indotto dalla Casa Bianca taglio del tasso Potrebbe fare una cosa che probabilmente non vuole: spingere i tassi ipotecari.

“Il presidente che esercita questa pressione sulla Fed non raggiungerebbe effettivamente il suo obiettivo, se il suo obiettivo è tassi ipotecari più bassi”, ha detto il capo di Redfin Economics Research Chen Zhao Fortuna. La Casa Bianca non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento.

Il 21 aprile, Trump pubblicato Sui social media dicendo alla Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse per fermare un rallentamento poiché l’inflazione non era più un problema per lui. Ha chiamato il presidente della Fed Jerome Powell “Mr. Too Late” e “un grande perdente”. Giorni prima, Trump ha pubblicato quel Powell terminazione non potrebbe arrivare abbastanza velocemente, ma da allora ha cambiato la sua melodia. Tuttavia, Trump vuole tassi di interesse più bassi. Lo stesso momento in cui ha detto che non intende licenziare Powell, ha detto: “Questo è il momento perfetto per ridurre i tassi di interesse”.

Ma un taglio del tasso di interesse non è in realtà la risposta per tassi ipotecari più bassi e un taglio pressato potrebbe peggiorare le cose. Non dovrebbe sorprendere il fatto che tassi ipotecari più elevati non andrebbero bene per un mondo abitativo che è attualmente in piedi. Vendite per la casa non sono lontani dai livelli visti sulla scia della grande crisi finanziaria perché non molte persone acquistano o vendono. Gli aspiranti acquirenti non possono permettersi perché i prezzi delle case e gli alti tassi ipotecari sono già così alti e gli aspiranti venditori non si lasciano andare perché non vogliono perdere il loro tasso ipotecario molto più basso.

Il tasso di fondi federali non è direttamente collegato ai tassi ipotecari. Sono i tassi ipotecari del Tesoro a 10 anni con cui si accoppiano e lo spread tra i due è più alto del solito a causa della volatilità tariffaria che ha comportato chiamate di recessionepaure dell’inflazione e ansia rallentata. La Fed è in modalità attesa perché le tariffe potrebbero indurre l’inflazione e rallentare la spesa per i consumatori e gli investimenti aziendali. Tuttavia, i commenti di Trump riguardanti la Fed e il suo presidente hanno spinto discussioni sul rapporto tra la Casa Bianca e la Banca centrale.

“Se pensiamo che ci sia una minaccia nell’indipendenza alimentata, è una specie di un altro punto nel campo di più caos, meno fiducia negli Stati Uniti”, ha detto Zhao, e ciò potrebbe spingere i tassi sui titoli del Tesoro a 10 anni e i tassi ipotecari aumenterebbero.

“C’è questa nozione là fuori che puoi forzare la Fed a tagliare, e poi se tagliano, ciò significa che i tassi ipotecari devono scendere meccanicamente, ma non è proprio quello che succede”, ha detto in seguito. “Perché la Fed controlla solo quel tasso di fondi della Fed. Tutto il resto è determinato dai mercati.”

Se la banca centrale è costretta a tagliare, gli investitori – e quindi i mercati – non vedono la Fed politicamente neutrale. La mancanza di fiducia nella Fed e il suo impegno nei confronti del suo doppio mandato di perseguire prezzi stabili e massima occupazione, potrebbe ancora una volta innescare un sell-off nel mercato obbligazionario e inviare i rendimenti in aumento. Inoltre, gli investitori possono prevedere un’economia peggioramento, in particolare una marcata da stagflazione, una brutta mix di elevata inflazione e crescita stagnante. Ciò aumenterebbe anche i tassi di interesse a lungo termine, perché così tanti tassi a lungo termine hanno a che fare con ciò in cui il mercato obbligazionario sta valutando.

Prima che la Fed tagliasse il suo tasso di interesse chiave per la prima volta nel settembre 2024 dopo aver revocato l’inflazione dell’era pandemica, i tassi ipotecari stavano diminuendo. Essi precipitato Per anticipazione di un taglio della velocità, più del taglio stesso. Qualcosa di simile è successo anche prima della vittoria elettorale del presidente: il anticipazione Di una vittoria di Trump ha inviato tassi ipotecari che si impenna perché le persone scommettevano un secondo mandato sarebbe arrivato con l’inflazione più calda.

In a Nota di ricerca Post-Cut, a Fannie Mae L’analista economico senior ha scritto che il tasso di fondi federali è il tasso di interesse a cui le banche prestano denaro l’uno all’altro durante la notte: un tasso di interesse a breve termine. I tassi ipotecari, d’altra parte, sono tassi a lungo termine determinati nel mercato obbligazionario. Il tasso ipotecario a 30 anni è confrontato con il tasso della nota del tesoro a 10 anni, stabilito dalle aspettative degli investitori, ha detto l’analista, quindi quando il tasso sulle mosse di nota del Tesoro a 10 anni, i tassi ipotecari seguono l’esempio. In un separato nota, Un economista senior della Fed Richmond ha scritto la diffusione tra il Tesoro a 10 anni e i tassi di mutuo tende ad aumentare nettamente in tempi di stress economico.

Se la Fed dovesse tagliare i tassi di interesse il prossimo mese al suo prossimo incontro (dopo Powell avvertito L’agenda tariffaria di Trump potrebbe inaugurare un’era di stagflazione e mantenuta a approccio cauto alla politica monetaria) potrebbe inviare un messaggio agli investitori obbligazionari.

“I mercati potrebbero dire, beh, ad un certo punto in futuro, diventerà così male … Il paziente si stancerà così tanto che dobbiamo applicare ancora più medicine”, ha spiegato Zhao. “Se ciò accade, ciò significa che dobbiamo davvero prendere i tassi molto più di quanto avremmo altrimenti.”

Questa storia era originariamente presente su Fortune.com