- Il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato che le dimensioni attuali e la portata delle tariffe, se lasciate invariate, probabilmente causerebbero la disoccupazione e l’inflazione. Gli Stati Uniti hanno subito un rovinoso attacco di “stagflazione” negli anni ’70, che ha richiesto una dolorosa recessione per curare la crescita dei prezzi in fuga.
IL Federal Reserve può avere deciso Per mantenere stabili i tassi di interesse, ma sembrava anche un avvertimento che le tariffe del presidente Donald Trump potessero costringerlo a scegliere tra abbassare l’inflazione o il tasso di disoccupazione.
Negli ultimi anni, la banca centrale ha dovuto solo concentrarsi inflazione. Sì, i prezzi erano alti, soprattutto nell’estate del 2022, ma il mercato del lavoro era in forte espansione. Ciò significava che la Fed aveva il lusso di concentrare tutti i suoi sforzi su un compito, sebbene impegnativo.
Con tariffe Causando una diffusa incertezza in tutta l’economia, la banca centrale potrebbe dover affrontare sia i prezzi in aumento che la disoccupazione. Il vero enigma è che la soluzione a uno di solito aggrava l’altro.
Come ha detto il presidente della Fed Jerome Powell nella sua conferenza stampa mercoledì, un tale scenario costringerebbe la banca centrale a dare un “giudizio complicato e impegnativo”.
“Potremmo non affrontarlo mai, ma ora dobbiamo tenerlo nel nostro pensiero”, ha detto Powell.
Quando l’inflazione aumenta, la Fed aumenta i tassi di interesse per raffreddare l’economia. Ma quando la disoccupazione aumenta, la banca fa il contrario e taglia i tassi per stimolare l’economia. Nel raro scenario in cui aumentano sia l’inflazione che la disoccupazione, la Fed tende a dover scegliere una in base a quale dei due ritiene sarebbe più facile da risolvere, secondo Powell.
“Vedremmo quanto sono lontani dagli obiettivi, fino a che punto si prevedono che siano dagli obiettivi, qual è il momento previsto per tornare ai loro obiettivi”, ha detto Powell. “Guardiamo tutte quelle cose e facciamo un giudizio difficile.”
Oltre all’aumento dei rischi di aumento dell’inflazione e della disoccupazione, gli Stati Uniti affrontano anche la prospettiva di una crescita inferiore. La crescita lenta accoppiata ad alti tassi di inflazione porta alla stagflazione, una delle parole più temute in economia.
Cos’è la stagflazione?
Gli Stati Uniti hanno subito il suo incontro più famoso con stagflazione Alla fine degli anni ’70, quando un aumento dei prezzi del petrolio causò una rovinosa miscela di inflazione di picking e in aumento della disoccupazione. La crescita dei prezzi in fuga è diminuita solo dopo che il presidente Paul Volcker ha aumentato i tassi di interesse ai massimi di tutti i tempi, inducendo una dolorosa recessione. Ora ci sono timori che il presidente possa mettere la banca centrale in un sottaceto simile.
“Se i grandi aumenti delle tariffe che sono stati annunciati sono sostenuti, è probabile che genereranno un aumento dell’inflazione, un rallentamento della crescita economica e un aumento della disoccupazione”, ha affermato Powell.
Per ora, la maggior parte dei dati economici rimane forteanche se Powell lo ha riconosciuto sentimento del consumatore e altre misurazioni dei “dati morbidi” sono immersi. Ma l’enorme incertezza sulla politica commerciale è semplicemente troppo grande per essere ignorata, ha affermato Jamie Cox, amministratore delegato di Harris Financial Group a Richmond, in Virginia.
“La Fed non sta facendo pugni sul potenziale per le tariffe per causare la stagflazione”, ha detto.
Certo, quello che succede dopo è l’ipotesi di chiunque.
“Se parli con le aziende o i partecipanti al mercato o i meteorologi, tutti stanno solo aspettando di vedere come si svolgono gli sviluppi”, ha detto Powell, “e poi saremo in grado di fare una migliore valutazione di quale sia il percorso appropriato per la politica monetaria.”
Atterraggio morbido della Fed in pericolo
Quando arriva la spinta, molti a Wall Street credono che la Fed entrerà quando il mercato del lavoro si indebolisce e più tassi. Dopo la conferenza stampa di Powell, i trader ora stanno valutando da tre a quattro tagli entro la fine dell’anno, secondo il gruppo CME Strumento Fedwatch.
“Sarà un’estate interessante”, ha scritto Greg McBride, capo analista finanziario di Bankrate, in una nota mercoledì.
Trump ha fatto il suo preferenze Clear: pensa che i tassi di interesse dovrebbero essere diminuiti cinque mesi fa. Tuttavia, come ha osservato McBride, il presidente potrebbe voler stare attento a ciò che desidera.
“È allettante di romanticizzare l’idea di tassi di interesse più bassi, in particolare dal punto di vista del prestito”, ha detto McBride. “Ma il motivo di tassi di interesse più bassi è molto importante. Vogliamo che tassi di interesse scenda perché le pressioni per l’inflazione si stanno allentando, non perché l’economia si sta indebolendo. Sfortunatamente, se i tassi diminuiscono nei prossimi mesi, è più probabile perché l’economia si è indebolita.”
La Casa Bianca non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento.
La Fed potrebbe aver risposto lentamente quando l’inflazione ha raggiunto i massimi di quattro decenni alla fine del 2021, ma l’eventuale regime di aumento dei tassi della Banca centrale apparentemente ha reitato a prezzi senza tanare l’economia. Ora, ha riconosciuto Powell, l’attuale portata e scala delle tariffe potrebbe mettere un cosiddetto cosiddetto atterraggio morbido in pericolo.
“Non faremmo progressi verso tali obiettivi”, ha detto Powell, “di nuovo, se è così che le tariffe controllano.”
I colloqui commerciali con altre nazioni, ha affermato Powell, potrebbero sostanzialmente alterare il quadro. Il segretario al tesoro Scott Bessent e il rappresentante commerciale americano Jamieson Greer, ad esempio, incontreranno controparti cinesi questa settimana.
La banca centrale è ora in balia del Presidente quando si tratta di perseguire sia la piena occupazione che la stabilità dei prezzi, ha detto Robert Conzo, CEO del consulente di investimento registrato The Wealth Alliance, Fortuna.
“L’efficacia della Fed mantenendo il loro percorso su questo doppio mandato”, ha scritto in una e -mail, “dipende dalla capacità dell’amministrazione di negoziare efficacemente gli accordi tariffari”.
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
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