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Roula Khalaf, editrice di FT, seleziona le sue storie preferite in questa newsletter settimanale.
L’indice DAX tedesco è salito a un massimo record venerdì, diventando il primo grande punto di riferimento europeo a recuperare le perdite scatenate dalle minacce tariffarie di Donald Trump, poiché l’ottimismo degli investitori per gli accordi commerciali statunitensi ha aumentato i mercati globali.
Il DAX è stato più alto dello 0,6 per cento nel trading pomeridiano, dopo che l’annuncio di giovedì di un accordo commerciale USA-UK è stato seguito da una chiamata tra il presidente degli Stati Uniti e il nuovo cancelliere tedesco, Friedrich Merz, in cui hanno concordato la necessità di risolvere rapidamente le controversie commerciali.
Merz, che ha avvertito dopo la sua vittoria elettorale che l’Europa aveva bisogno di “raggiungere l’indipendenza” dagli Stati Uniti, ha anche colpito un tono conciliante con Trump, dicendo che Washington è rimasto un “amico e partner indispensabile”. Entrambi i leader avevano accettato di incontrarsi nel prossimo futuro, ha detto il governo tedesco.
Anche i funzionari degli Stati Uniti e della Cina si incontrano questo fine settimana per i colloqui sulla guerra commerciale. Il segretario al tesoro Scott Bessent e il rappresentante commerciale Jamieson Greer rappresenteranno gli Stati Uniti, mentre la delegazione della Cina sarà guidata dal vicepresidente Premier He Lifeng.
Trump ha scritto sul suo social network della verità che una tariffa dell’80 % sulla Cina “sembra giusta”, segnalando una riduzione potenzialmente più piccola dei prelievi punitivi di quanto gli investitori avessero previsto.
L’S & P 500 ha rinunciato ai primi guadagni per scambiare poco cambiato venerdì.
Il ritorno di Dax ai massimi di tutti i tempi riflette anche l’ondata di entusiasmo per Azioni tedesche Spinti all’inizio di quest’anno dai piani di Merz di aumentare i prestiti e iniettare centinaia di miliardi di euro nelle militari e nelle infrastrutture del paese.
Emmanuel Cau, responsabile della strategia azionaria europea di Barclays, ha affermato che le notizie commerciali hanno dato un ampio impulso ai mercati azionari.
Ma ha aggiunto: “Esiste un ulteriore grado di eccitazione in Germania come parte di questa narrativa di risveglio e l’arrivo del nuovo governo. C’è sempre più interesse per la Germania”.
Le obbligazioni tedesche, che si sono radunate nelle ultime settimane, mentre gli investitori cercavano paradisi dalle turbolenze del mercato, hanno rinunciato ad alcuni di questi guadagni come attività più rischiose sovraperformate.
Il rendimento su obbligazioni di governo tedesche a 10 anni è aumentato di 0,04 punti percentuali entro venerdì pomeriggio, aumentando al 2,56 per cento. I rendimenti obbligazionari si spostano inversamente ai prezzi.
Le azioni europee hanno superato i loro coetanei di Wall Street quest’anno a causa dell’ottimismo sulla spesa per la difesa combinata con crescenti paure sull’impatto della guerra commerciale di Trump sull’economia degli Stati Uniti.
Il DAX è aumentato di quasi il 18 % quest’anno. Le azioni di difesa si sono esibite fortemente a seguito degli impegni di spesa, con Rheinmetall in più del 170 %.
Il mercato azionario tedesco ha anche beneficiato di una forte performance delle banche europee. Le azioni di Deutsche Bank sono aumentate del 43 % quest’anno.
Mentre le azioni statunitensi hanno anche recuperato le loro perdite dagli annunci tariffari di “Liberation Day” di Trump all’inizio di aprile, il benchmark S&P 500 rimane ben al di sotto del massimo di tutti i tempi di febbraio e finora è sceso di quasi il 4 % nel 2025.
La sovraperformance europea di Wall Street quest’anno ha parzialmente ridotto un grande divario di valutazione tra le azioni statunitensi ed europee che si erano allargate negli ultimi anni a causa di una manifestazione incessante nelle azioni tecnologiche statunitensi.
“Il picco del commercio è dietro di noi”, ha affermato Laura Cooper, stratega di investimento globale di Nuveen. Ma ha aggiunto che si dovrebbero prevedere “attacchi di azione mossa dei prezzi”, poiché l’interruzione delle tariffe si lava attraverso il sistema di trading globale.
Ma i gestori patrimoniali hanno anche sollecitato cautela, data la forte retorica di Trump sulle tariffe e le più ampie preoccupazioni per la politica degli Stati Uniti.
“Per ora, questo (rally) sta detenendo”, ha dichiarato Kevin Thozet, membro del comitato di investimento di Carmignac. “Ma non è evidente che continuerà in questo modo per molto tempo. Il picco di trumpismo potrebbe essere dietro di noi, ma l’incertezza è ancora lì.”
