Il 15 luglio, JPMorgan Chase Il CEO Jamie Dimon ha inviato increspature attraverso il mondo finanziario dichiarando: “Potresti aver visto il picco privato di credito”. Il commento, fatto durante la chiamata degli utili del secondo trimestre della banca, è arrivato con una siepe, poiché alla fine Dimon che aggiungeva “un po ‘”. Tuttavia, Dimon è uno dei banchieri di maggior successo da generazioni, qualcuno Fortuna riferito a Quasi 20 anni fa come “più guardato, più discusso, più amato e più temuto banchiere al mondo”. Se sta segnalando il picco di una classe di attività da $ 1,6 trilioni, è notevole.
Il credito privato si riferisce ai prestiti concessi da istituti di credito non bancari, come società di private equity, gestori patrimoniali e hedge fund-direttamente alle società, ed è esploso nel decennio dopo la crisi finanziaria. I nomi di tendoni nello spazio sono cresciuti crescendo per le proporzioni titaniche: pensa Kkr, BlackstoneE Ares Management. Questi giocatori spesso operano al di fuori dei tradizionali quadri normativi in transazioni troppo rischiose o non convenzionali per le banche tradizionali.
Poiché banche come Dimon sono state costrette dai regolamenti a ridurre i prestiti aziendali, il credito privato è diventato una fonte di riferimento per tutto, dagli acquisizioni a leva finanziaria alle espansioni aziendali, offrendo rendimenti interessanti ma anche con rischi più elevati.
Le osservazioni di Dimon sono arrivate anche in risposta alla domanda di un analista sul fatto che JPMorgan stesso stia cercando di approfondire i propri investimenti nello spazio del credito privato, come riportato da The Wall Street Journal. JPMorgan ha avuto la possibilità di possedere un’operazione privata, ma è andato in un’altra direzione nel 2008, secondo quanto riferito al dispiacere di Dimon.
“Direi che non è alto nella mia lista”, ha detto Dimon a proposito di JPMorgan che ha acquistato un’azienda di credito privato, aggiungendo che avrebbe una “leggera riluttanza”, a seconda dell’obiettivo di acquisizione. Quindi ha offerto una spiegazione sfumata, ribadendo “gli spread di credito sono molto bassi”.
Dimon stava suggerendo che gli spread di credito – i finanziatori di rendimento extra richiedono il rischio – si sono ridotti a livelli che non compensano più le perdite potenziali. Insieme alla sottoscrizione più libera e alla maggiore leva finanziaria, Dimon ha suggerito implicitamente che stiamo vedendo echi di cicli di rischio che hanno preceduto i busti del credito passato. In termini piatti: troppo capitale sta inseguendo troppo poche opportunità di qualità, aumentando il rischio mentre si abbassa i rendimenti.
Più tardi nel corso della giornata, mentre Dimon ha registrato un episodio di “Acquisito“Podcast presso Radio City Music Hall, ha affermato che il credito privato è” un posto che la gente preoccupa ha una leva sconosciuta “. JPMorgan ha rifiutato di commentare oltre i commenti di Dimon sulla chiamata degli utili.
Perché è importante
Le osservazioni di Dimon sono notevoli per diversi motivi, che vanno dall’impatto sui prestiti aziendali alla macroeconomia. Un mercato del credito privato suggerisce che sta finendo “denaro facile”: le business potrebbero presto affrontare standard di prestito più severi e costi più elevati, che potrebbero smorzare l’espansione o l’attività di fusioni e acquisizioni. Molti piani pensionistici, dotazioni e investitori benestanti hanno caricato il credito privato per il rendimento. Se si asciugano le impostazioni predefinite o si asciugano la liquidità, i piani pensionistici e i portafogli di ricchezza potrebbero subire perdite inaspettate in un momento scomodo nel ciclo economico, o peggio.
Il credito privato non è soggetto alle stesse regolamenti o supervisione delle banche, aumentando il rischio di contagio se il mercato si coglie. Dimon sta essenzialmente segnalando che ciò che sembra una sana innovazione può trasformarsi in una vulnerabilità se il rischio ha una massa errata in massa. L’avvertimento di Dimon arriva anche in un contesto di elevati prezzi delle attività e incertezza politica, quando la politica monetaria è in flusso e la crescita economica si sta raffreddando, una ricetta per un cocktail incidente creditizio.
L’impatto sulla tua attività
Un picco per il capitale privato segnalerebbe un prestito più stretto in avanti: le aziende, specialmente le imprese di medie dimensioni e più rischiose, possono trovare più difficile o più costoso prendere in prestito. Ciò potrebbe rallentare l’espansione, l’assunzione e la realizzazione di affari. Mentre i finanziatori privati si ritirano, le banche tradizionali possono riguadagnare quote di mercato, ma con termini più rigorosi e un maggiore controllo.
Molti fondi pensione, dotazioni e persino individui di alta rete sono stati ribaltati al merito privato per i suoi alti rendimenti. Se il mercato si raffredda, i rendimenti futuri potrebbero deludere, incidendo sui risparmi per la pensione e i portafogli di investimento. Gli investimenti in credito privato sono meno liquidi delle azioni o delle obbligazioni. In una recessione, gli investitori possono avere difficoltà a incassare o affrontare perdite in caso di aumento delle impostazioni predefinite.
Più minacciosamente, un’ondata di impostazioni predefinite nel credito privato potrebbe riversarsi nell’economia più ampia, soprattutto se le società molto levate iniziano a fallire. L’avvertimento di Dimon è un promemoria che l’innovazione finanziaria può seminare i semi dell’instabilità se lasciati incontrollati.
L’avvertimento di Dimon è un segnale che l’era di un facile denaro e una rapida crescita nel mercato del credito privato potrebbe finire. Per i dirigenti, gli imprenditori e gli investitori della classe media superiore, è un segnale per rivalutare le strategie di prestito, le allocazioni di investimenti e la gestione dei rischi. Se la tendenza più calda di Wall Street si raffredda, potrebbe avere un impatto sull’espansione delle imprese alla sicurezza pensionistica.
Per questa storia, Fortuna Usato AI generativo per aiutare con una bozza iniziale. Un editore ha verificato l’accuratezza delle informazioni prima della pubblicazione.
