Il presidente Trump ha un piano a due punte per i proventi del suo regime tariffario. In primo luogo, dice, pagherà l’America $ 37 trilioni di debito nazionale. In secondo luogo, sta pensando di condividere il bottino con il pubblico.
“Lo scopo di quello che sto facendo è principalmente quello di pagare il debito, che accadrà in quantità molto grande”, Trump ha detto ai media All’inizio di questo mese. “Ma penso che ci sia anche la possibilità che stiamo prendendo così tanti soldi che potremmo benissimo fare un dividendo al popolo americano.”
Il piano sembra benvenuto, in teoria. Ma c’è solo un problema. Al momento, i ricavi tariffari non coprono nemmeno l’interesse sul debito—Per non parlare di ridurre le dimensioni complessive.
Secondo Dati del tesoro visto da Fortunagli interessi accumulati passivi sulle note del Tesoro a luglio erano $ 38,1 miliardi. Aggiungete a quei $ 13,9 miliardi di interessi su obbligazioni del Tesoro, $ 2,85 miliardi su banconote fluttuanti del Tesoro (FRN) e un totale di $ 6,1 miliardi in attività di titoli protetti da inflazione del Tesoro. Il disegno di legge è in guardia: il totale arriva a $ 60,95 miliardi per il mese.
Al contrario, le dichiarazioni del Tesoro mostrano che le tariffe hanno solo portato $ 29,6 miliardi per compensarlo. Una figura impressionante, ma ancora non abbastanza per competere con pagamenti di interessi.
Naturalmente, la Casa Bianca potrebbe ripagare alcuni dei suoi debiti e ridurre i pagamenti di interessi distribuendo le entrate tariffarie direttamente sulla linea di fondo. I governi hanno una serie di modi per ripagare il debito, pagando le obbligazioni alla scadenza invece di farle passare o lanciare un regime di riacquisto al fine di ritirare le obbligazioni e ridurre il debito in circolazione.
Sembra che la Casa Bianca non stia ancora mettendo in atto un piano per quest’ultima opzione. Un programma provvisorio delle operazioni di riacquisto per l’agosto 2025 Mostra che il Tesoro intende spendere quasi $ 40 miliardi ad acquistare vari tipi di sicurezza e gamme di maturità. Tuttavia, rispetto a un simile Programma da agosto dell’anno scorsoquesto è $ 10 miliardi in meno rispetto all’amministrazione Biden.
Guardando al futuro, se la squadra di Trump intende passare attraverso $ 30 miliardi al mese per compensare il debito nazionale, avrebbe accumulato un pagamento di $ 360 miliardi di giganteschi in un anno. Questa cifra è inferiore all’1% del debito nazionale americano, al momento della stesura.
Ovviamente, Quelli alla fine rialzista della scala economica non sono preoccupati dalla nozione di pagare il debito nazionale perché a) il mercato obbligazionario costituisce una parte fondamentale dell’economia, b) gli Stati Uniti potrebbero uscire da qualsiasi crisi di default o debito, e c) la nazione ha il controllo del proprio destino perché la sua banca centrale ha la capacità di alleviare il costo dei prestiti.
Tuttavia, gli avvertimenti provengono da alcuni dei Angoli più significativi dell’economia. Nel settore privato, il CEO di JPMorgan Chase, Jamie Dimon, crede che l’America sia in barilo verso una crisi prevedibile; Nel settore pubblico, il presidente della Fed Jerome Powell crede che sia tempo di avere una “conversazione per adulti” sul debito.
E lo stesso Presidente è chiaramente consapevole della questione, spingendo l’efficienza e la riduzione dei costi per ridurre i deficit. L’unico problema è che gli economisti non riescono a capire la sua matematica.
La Casa Bianca ha detto Fortuna: “Il rapporto debito-PIL americano è effettivamente diminuito da quando il presidente Trump è entrato in carica-e quando le politiche a favore della crescita dell’amministrazione dei tagli fiscali, la rapida deregolamentazione, la spesa pubblica più efficiente e gli accordi commerciali storici continuano ad avere effetto e la rinascita economica dell’America accelera,
“Questo è in cima alle entrate record che le politiche tariffarie del presidente Trump stanno portando per il governo federale e ha raffreddato l’inflazione aprendo la strada ai tagli ai tassi di interesse”.
Offsetting, non rimborsare
Dai calcoli del professor Joao Gomes, il regime tariffario del presidente Trump sta compensando le sue spese a zero invece di migliorare il bilancio.
Il professore di finanza ed economia di Wharton (presso l’Alma Mater del presidente Trump, l’Università della Pennsylvania) ritiene che il reddito tariffario compenserà i costi del “One Big and Beautiful Bill Act” dell’Oval Office, basato dall’ufficio di bilancio del Congresso per aggiungere $ 3 trilioni al debito entro il 2030 – e non andare molto oltre.
“Lasciano il quadro del debito nazionale simile”, dice il professor Gomes Fortuna In un’intervista esclusiva. “L’idea che (le tariffe) pagheranno il debito nazionale sta ovviamente esagerando notevolmente.”
Detto questo, il professor Gomes ha affermato che le tariffe avranno probabilmente alcuni utili effetti di trascinamento della velocità con cui si sta accumulando il debito nazionale americano. La Casa Bianca ha affermato di prevedere che il suo conto riduca il rapporto debito / PIL molto visto al 94% dalla sua attuale posizione del 121% aumentando la crescita economica.
“Non c’è dubbio che paghiamo il debito”, ha aggiunto il professor Gomes. “Ogni anno il governo ha bisogno di $ 1,8 trilioni di nuovi prestiti netti, in modo che quel numero possa diminuire, ma prima di avere domande sul rimborso che dobbiamo prima colmare questo divario – e 1,8 trilioni di trilioni sono impossibili da chiudere … il meglio che potremmo sperare è se le tariffe si rivelano per generare importi enormi di entrate (e) ridurre quel divario di budget annuale, che renderebbe il debizione che cresceremo rapidamente.”
“L’idea che in qualche modo nel debito scenderà, inizieremo a comprare le cose e così via e ridurre il debito in termini di dollari è semplicemente inimmaginabile. Non otterremo mai così tante entrate.”
Il professor Gomes è stato echeggiato dal dott. Desmond Lachman, senior membro dell’American Enterprise Institute. Ha detto Fortuna In un’intervista esclusiva: “(Per Trump) dire che raccoglierà forse $ 300 miliardi sono un calo nell’oceano in relazione alla quantità di inchiostro rosso che hanno. Il paese è su una traiettoria del debito davvero pericolosa”.
Segnali ai mercati
Quanto del debito nazionale si rivela in definitiva dipende da investitori stranieri e la loro fiducia nella capacità del governo degli Stati Uniti di pagare le sue bollette. Circa il 26% del debito americano è detenuto da paesi stranieri secondo il Consiglio della Conferenza, presentando problemi significativi se tali investitori decidono di prendere il volo.
Il dott. Lachman ritiene che mentre il presidente Trump potrebbe inquadrare le tariffe come riportare posti di lavoro o pagare il debito per essere più politicamente appetibili, gli investitori vedranno attraverso la retorica. “I mercati non sono stupidi. Possono fare l’aritmetica e capire che questa è una sciocchezza”, ha detto.
L’ex vicedirettore per il dipartimento di sviluppo e revisione delle politiche del Fondo monetario internazionale (FMI) ha aggiunto che il continuo volo per l’oro (prezzi sono aumentati del 27% Nell’ultimo anno) è indicativo che i mercati non vedono più il Tesoro degli Stati Uniti come il rifugio sicuro.
“Le persone sono preoccupate che questo governo non sia serio sulla politica economica”, ha affermato il dott. Lachman. “Trump può dire quello che gli piace. Un commento che penso sia fantastico: una cosa sui mercati delle obbligazioni è che non possono essere primari.
Contratitolo del Dr Lachman’s Point è il fatto che i rendimenti del Tesoro sono rimasti relativamente piatti negli ultimi due anni. 10 anni è a circa il 4,3%ed era lo stesso alla fine del 20 ottobre 2022, mentre 30 anni ha appeso intorno al 4,8% dal 2023.
Per questo motivo, il professor Gomes crede che il mercato non sia allarmato dai metodi non ortodossi della squadra di Trump per bilanciare il debito. Ha detto: “Ci sono cose interessanti e peculiari al riguardo che tutti abbiamo notato. Ad esempio, la notizia all’inizio di questa settimana Nvidia sta dando effettivamente un’imposta del 15% al governo federale per qualsiasi esportazione in Cina porta sicuramente una fonte extra di entrate al governo che non sarà piccola. ”
“La capacità di questo presidente e di questa amministrazione di trovare strani modi” di generare entrate può convincere i mercati della sincerità di Trump 2.0 quando si tratta di debito, il professor Gomes ha aggiunto: “Non sono sicuro che vorrei scartare quella capacità di continuare a fare cose che non supporterei il quadro e non penso (non pensano) grandi idee, ma alla fine, non puoi negare che non possano portare a strani forme di evendita che cambierei il debito.
E mentre ci sono due estremità dello spettro su chi finirà per pagare le tariffe (ad un certo punto Trump, dicendo che saranno nazioni straniere, dall’altra parte del calibro di Goldman Sachs afferma che la maggior parte dei prezzi sarà pagata dai consumatori statunitensi), l’amministrazione sta dimostrando che può “estrarre le revisioni”.
“Qualunque cosa tu pensi dei metodi”, ha aggiunto il professor Gomes, “se è un problema, possono trovare il modo di farlo”.
Una svolta?
Il debito nazionale è spesso descritto come un gioco di pollo giocato da un’amministrazione quindi il successivo, aggiungendo al debito e rischiando la crisi invece di introdurre una politica potenzialmente impopolare per affrontarla (austerità).
L’approccio insolito di Trump alla generazione di entrate non dovrebbe essere visto come il fine di quel gioco, ha affermato il professor Gomes, ma semplicemente un ritardo di qualsiasi calcolo. “Sembra chiaro che come (mercati) sospettosi sono delle politiche che si sentono sicuri che al momento non accadrà”, ha detto l’economista. “Avremmo bisogno di qualcosa, qualche altro evento di qualche tipo – una guerra grave o conflitto – le cose che cambiano davvero i paradigmi” per provocare una tale crisi, ha aggiunto.
Il comitato della conferenza non è così convinto. “La crisi del debito è qui” ha detto in una nota condivisa con Fortunadelineando un programma a sei fasi per ridurre il rapporto debito / PIL al 70% entro 20 anni. Ciò include, tra una serie di idee, la creazione di un comitato bipartisan per la responsabilità fiscale, la propensione di una riforma fiscale per aumentare le entrate in modo equo e sviluppare un pacchetto di riforme per la sicurezza sociale.
