Più Nvidia Beats Wall Street, più difficile sembra soddisfarle. Il chipmaker ha registrato entrate del secondo trimestre di $ 46,74 miliardi, con vendite in aumento del 56% anno su anno e guadagni per azione di $ 1,08, Facilmente rovesciare le previsioni di Wall Street. Anche i margini lordi dell’azienda sono aumentati al 72,4%, rispetto al 61% dell’ultimo trimestre.
Per la maggior parte delle altre aziende, i risultati sarebbero una corsa a casa. Ma per Nvidia, di cui I finanziari trimestrali sono diventati una cartina di tornasole per il boom dell’IA, Wall Street non era convinto. Le azioni sono diminuite di oltre il 3% nei negoziati dopo l’altra mentre il chipmaker è arrivato a corto della maggior parte delle previsioni più ottimistiche di Wall Street. Lo stock è stato scambiato in basso nel pre-mercato, in calo di circa l’1,3%.
La reazione del mercato è in qualche modo paradossale: il core business di Nvidia è ancora in forte espansione, con l’azienda che riporta un salto nelle vendite di oltre il 50%. Tuttavia, la società ha perso stretto stime delle entrate del data center.
“Il Miss on Data Center Revenue pesa il nome nonostante il battito più ampio. Sebbene Nvidia preveda $ 54 miliardi di entrate nel prossimo trimestre, i trader potrebbero vederlo come un catalizzatore ribassista dato che alcuni per strada avevano stimate fino a $ 63 miliardi”, ha detto un vicepresidente senior del prodotto e della strategia a Direxion, Ryan Lee,.
Investitori in gran parte ignorato una signorina simile L’ultimo quarto, ma questa volta, probabilmente spinto dal recente nervosismo che il settore dell’IA potrebbe essere in un bolla finanziaria, Lo stock vacillò dopo il rapporto sugli utili.
“Essere valutati alla perfezione lascia poco spazio per l’errore e i commercianti sono stati lasciati a desiderare di più in questo trimestre”, ha detto Jake Behan, capo dei mercati dei capitali di Direxion. “Quando qualsiasi azienda scambia in multipli così alti, qualsiasi cosa a dir poco inizia a sembrare un problema. La previsione delle entrate di Nvidia non era male, ma mancava dell’alto vantaggio che il mercato stava cercando.”
Un turno di atmosfera degli investitori
Nvidia è la cara del boom dell’IA. La valutazione dell’azienda è stata spinta a nuove altezze mentre le società tecnologiche si riversano milioni di infrastrutture di intelligenza artificiale, salendo alle stelle per i chip AI di Nvidia. A luglio, il chipmaker è diventato la prima società quotata in borsa a ottenere un valore di mercato di $ 4 trilioni.
La conseguenza di questo successo leader del settore è che le prestazioni dell’azienda sono ora viste come un proxy per il più ampio mercato di intelligenza artificiale. Gli investitori, già diffidenti nei confronti delle recenti preoccupazioni per le bolle e di uno studio del MIT che hanno scoperto che la maggior parte delle aziende non ha realizzato guadagni significativi dai piloti di intelligenza artificiale, sono iperconsabili di alcun segno di un calo della domanda.
Le preoccupazioni per le bolle potrebbero essere negative sia per la valutazione di Nvidia sia per la sua base di clienti di giganti del cloud e startup di intelligenza artificiale ben finanziate, ma i suoi ultimi guadagni non dipingono un quadro di AI che spende il rallentamento. In effetti, il CEO Jensen Huang ha affermato che la società prevede di vedere da $ 3 a $ 4 trilioni di spesa per infrastrutture AI entro la fine del decennio.
“Se stavi aspettando chiari segni di un rallentamento nell’IA, non l’hai capito esattamente”, ha detto Behan. “Questo trimestre mostra che Nvidia è ancora saldamente nel gioco, navigando su turbolenza geopolitica e sfide normative mantenendo la sua leadership nello spazio dell’IA.”
Invece, la reazione del mercato può indicare un cambiamento di atmosfera nel modo in cui gli investitori stanno osservando il settore dell’IA. Negli ultimi anni, gli investitori hanno ampiamente esaminato le missioni minori e hanno elevato valutazioni, trattando la spesa rapida dell’intelligenza artificiale come un dato e scommettendo che la domanda continuerebbe ad accelerare tra iperscaler e startup di intelligenza artificiale. Ma ora, anche piccoli perdi di entrate o ostacoli geopolitici, come l’incertezza di Nvidia sulle vendite cinesi, stanno attirando l’attenzione, suggerendo che gli investitori non sono più disposti a dare al settore lo stesso beneficio del dubbio.
“Il mercato è stato utilizzato per superare il superamento”, ha detto Melissa Otto, responsabile della ricerca Alpha Visible presso S&P Global, Fortuna. “Anche se è stato un numero oking e fondamentalmente la società è in buona forma, le aspettative sono alte e la valutazione non è economica. Quindi, mentre guardiamo al futuro, la domanda è: le ipotesi sono ancora valide e potrebbero esserci alcune revisioni degli utili?”
Ha osservato che la guida di Nvidia era in linea con le aspettative dal punto di vista delle vendite, ma un po ‘meno delle aspettative in termini di margini. Sulla chiamata, Chief Financial Officer di Nvidia Colette Kress ha anche indicato che la società ha in programma di aumentare le sue spese, qualcosa che Otto ha detto che potrebbe spingere i margini a una linea piatta o a comprimere nella seconda metà dell’anno, bloccando parte della crescita degli utili.
“Negli ultimi due anni, Nvidia ha definito la gravità assolutamente”, ha detto. “Quindi la domanda è: dove va dopo? Stiamo cercando di capire se vedremo ancora altri $ 200 miliardi di revisioni degli utili, in base all’Opex e a ciò che abbiamo visto dalle entrate in questo trimestre,, almeno per il breve termine, sembra essere smorzato.”
Difficoltà geopolitiche
La Cina è un altro punto dolorante per Nvidia. La società ha contato sulle vendite di China per un ulteriore impulso al suo numero in passato, ma l’incertezza normativa ha impedito che includa le entrate nei suoi risultati del secondo trimestre.
Per mesi, Nvidia è rimasto bloccato nel limbo normativo sui suoi chip H20, che sono soggetti a nuovi controlli di esportazione statunitensi. All’inizio di questo mese, Nvidia e AMD hanno stretto un accordo con l’amministrazione Trump per concedere licenze in cambio di una condivisione del 15% delle entrate accordo sulle vendite di chip in cinese.
Prima della chiamata, gli analisti avevano previsto che Nvidia non alludeva alle entrate della Cina nel rapporto sugli utili. Durante esso, il CFO Colette Kress ha dichiarato che la società non ha registrato vendite H20 in Cina nel trimestre perché il dazio del 15% non è stato codificato in regolamento nonostante alcuni clienti abbiano ricevuto licenze nelle ultime settimane.
La società stima che potrebbe spedire $ 2 miliardi a $ 5 miliardi nel prossimo trimestre H20 se le restrizioni si facilitano, ma nessuna di queste entrate è cotta nelle sue previsioni. Questo potrebbe essere un problema per Nvidia in quanto l’accesso al mercato cinese potrebbe essere fondamentale per l’azienda, con il CEO Jensen Huang che descrive la Cina come un mercato di $ 50 miliardi quest’anno.
La società deve anche affrontare una crescente concorrenza da parte dei chipmaker cinesi nazionali come Huawei e Cambricon, che sta recuperando tecnologicamente e beneficiando del sostegno del governo locale. NVIDIA ha avvertito nei suoi documenti che potrebbe essere effettivamente bloccato dal mercato dei data center cinesi se non è in grado di ottenere l’approvazione normativa. Allo stesso tempo, l’ecosistema dell’intelligenza artificiale cinese, in particolare lo sviluppo del modello open source, è fiorente. Huang ha sottolineato che Nvidia stava continuando a sostenere l’approvazione degli Stati Uniti per portare i suoi chip Blackwell in Cina, definendolo una “possibilità reale” e una parte critica del mantenimento della leadership americana nella tecnologia dell’IA.
“La situazione della Cina ricorda che non importa quanto sia forte un’azienda, le forze macro sono ancora importanti: la regolamentazione, le tensioni commerciali e la politica globale fanno ora parte dell’equazione”, ha affermato Kate Leaman, capo analista di mercato di Avatrade.
