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Lo status del dollaro USA come paradiso per il capitale globale potrebbe essere minacciato da errate politiche e in aumento delle barriere commerciali, hanno avvertito i gestori di fondi.
Venerdì la valuta è scesa al minimo di tre anni contro l’euro, estendendo una diapositiva iniziata la scorsa settimana dopo che il presidente Donald Trump ha annunciato forti tariffe “reciproche” sui partner commerciali statunitensi.
Le mosse hanno innescato l’allarme tra gli investitori, che hanno avvertito di un “cambiamento tettonico” per l’economia globale se il dollaro non potesse più essere affidamento per fornire un rifugio durante i periodi di volatilità del mercato.
“C’è (ora) un ottimo caso per la fine dell’eccezionalismo americano in dollari”, ha affermato Bob Michele, Chief Investment Officer di JPMorgan Asset Management, con $ 3,6 TN in gestione.
Per decenni, la relativa stabilità dell’economia americana ha permesso al dollaro di funzionare come valuta di riserva del mondo, detenuta dalle banche centrali di tutto il mondo.
Ciò ha permesso agli Stati Uniti di prendere in prestito a basso costo e finanziare “deficit gemelli” nel conto corrente del paese e il suo bilancio del governo.
Ma un sell-off simultaneo in azioni, obbligazioni e dollari negli ultimi giorni, spinto dall’agenda commerciale aggressiva del Presidente, indica una perdita di fiducia nelle attività statunitensi tra gli investitori internazionali, hanno detto i gestori di denaro.
“La politica tariffaria caotica di Trump mina la posizione degli Stati Uniti come rifugio sicuro”, ha affermato Bert Flossbach, co-fondatore e direttore di investimento di Flossbach Von Storch, il più grande responsabile patrimoniale indipendente della Germania.
“Esiste certamente la possibilità che una maggiore incertezza politica negli Stati Uniti possa portare a cambiamenti nell’uso del dollaro nell’economia globale”, ha affermato Brad Setser, membro del Consiglio per le relazioni estere.
Edward Fishman, autore di Strozzamentoun libro sulla guerra economica degli Stati Uniti, ha affermato che oltre alle tariffe di Trump, le minacce del presidente allo stato di diritto e l’indipendenza della Fed potrebbero anche danneggiare il fascino del dollaro.
Ha previsto che nel tempo ciò potrebbe comportare il passaggio a un sistema “multi-polare” in cui le valute, incluso l’euro, svolgono un ruolo più ampio.
Il crollo del dollaro è particolarmente insolito perché lo stress finanziario globale in genere rafforza la valuta, poiché gli investitori si precipitano a attività denominate in dollari come le obbligazioni del tesoro statunitense che sono percepite come paradisi.
Gli economisti hanno anche affermato che la valuta di qualsiasi paese che imponeva i doveri di importazione dovrebbe rafforzare.
Mike Riddell, responsabile del portafoglio a reddito fisso di Fidelity International, ha affermato che la recente mossa acuta più in alto nei rendimenti delle obbligazioni di stato a più lungo datato, unita a un dollaro USA più debole, sembra “una buona vecchia fuga in capitale”.
Tuttavia, i consulenti economici del Presidente degli Stati Uniti hanno sottolineato in passato i costi che sono arrivati con un dollaro forte.
Stephen Miran, presidente del Consiglio dei consulenti economici di Trump, ha sostenuto l’inaugurazione del Presidente che lo status di dollaro come valuta di riserva mondiale aveva gonfiato artificialmente il tasso di cambio, minando la competitività globale della produzione statunitense.
Gli economisti hanno contestato l’argomento di Miran e hanno sollevato preoccupazioni per il fatto che il suo ragionamento potrebbe indurre l’amministrazione Trump a prendere ulteriori misure per deprimere il valore del dollaro.
Michael Krautzberger, CIO globale di reddito fisso di Allianz Global Investors, ha dichiarato: “Più il conflitto si intensifica, la gente pensa, quali potrebbero essere i prossimi passi?”
